中国农业发展银行25日招标的四期固息债券中，1年期债券仍低于二级市场利率，3年、5年、10年品种则接近或高于二级市场利率，显示出在货币政策预期出现微妙变化的情况下，机构心态趋于谨慎，缩短久期的倾向明显。

　农发行25日招标的是该行2016年第1、2、3期和第5期金融债的增发债，期限分别为1年、3年、5年、10年。据市场人士透露，此次农发行1年期债券中标收益率为2.3493%，全场倍数4.28，边际倍数3.4；3年期债券中标收益率2.7546%，全场倍数2.55，边际倍数1.08；5年期债券中标收益率2.9924%，全场倍数3.02，边际倍数3.25；10年期债券中标收益率2.2522%，全场倍数3.01，边际倍数1.4。其中，1年期债券发行收益率仍低于二级市场，其余品种则接近或高于二级市场利率，尤其是10年品种高出二级市场约6bp。

　中债到期收益率曲线显示，1月25日，银行间市场1年、3年、5年和10年期固息非国开政策性金融债收益率分别报2.48%、2.75%、2.98%、3.19%。

　市场人士指出，1年期农发债中标利率偏低，且认购倍数较高，需求明显要好于其他期限，显示机构心态趋谨慎。因降准“难产”，市场对货币政策预期面临修正，25日债券二级市场出现较明显调整，机构纷纷加强风险防范，缩短资产久期。（张勤峰）