□中银国际证券 斯竹

　周四，随着央行持续加大流动性投放力度，市场资金面逐步由紧转松。现券市场跟随资金面起伏，早盘机构抛盘集中，午后随着资金面趋缓，买盘推动整体收益率有所回落。

　昨日利率债交投活跃，整体收益率呈现先上后下走势，尾盘回落明显。国债方面，1年期成交在2.30%，3年期成交在2.60%，5年期成交在2.67%附近，7年期成交在2.86%-2.80%，10年期成交在2.76%-2.81%；政策性金融债整体收益率上行约2BP，国开债5年期成交在2.85%，7年期成交在3.19%，10年期成交在3.05%-3.09%。

　昨日信用债收益率走势亦先升后降，交投集中在中高等级券种上，短端收益率上行明显，中长端收益率涨跌互现。短融方面，半年以上高等级券种成交较多，如15龙源电力AAA成交在3.10%附近；中票交投一般，2年半的13三峡MTN003成交在2.97%；企业债表现清淡，收益率整体呈陡峭化上行，12中石油07成交在3.37%，3年多的AA券种11皋交投债成交在3.66%；交易所债券交投小幅缩量，中低等级券种收益率小幅上行，高等级券种收益率略有下行。

　当前债市的支撑因素主要在于配置盘需求及经济基本面疲弱，伴随着流动性缓和，货币政策大幅度放松的概率降低，机构对于市场走势的预期较为谨慎，整体收益率或将震荡上行。