□本报记者 王小伟

　上交所前首席经济学家胡汝银表示，长期而言，不管政策导向如何，资金驱动如何，投资者情绪如何，上市公司股票的长期估值和投资回报取决于其内在价值。创造价值是股市健康发展的底线，发现价值、确定估值是股市的本源和首要功能。

　他表示，实体经济是证券市场的根基。金融投资一定是有风险的，单靠证券市场的力量不能把垃圾公司变成优质标的，单纯使用衍生品是无法降低和消除风险的。

　对于改革和宏观经济政策取向，胡汝银认为，需要特别关注微观效率和经济发展的长期可持续性问题。如果不解决长期可持续问题，老是走短期的“高增长、高投入——产能过剩、去产能”的老路，肯定是不可持续的。

　对于中国经济化解过剩产能和提质增效问题，胡汝银认为有五个方面需要注意。

　一是加大政府宏观协调和顶层设计的力度。发改委等相关部门不仅要注重项目审批，还要聚焦于顶层设计和宏观调控、总体协调。

　二是充分发挥政府和行业协会、市场参与者的组织功能，集中行政、行业、社会的力量加大国内的品牌培育和品牌推广，通过系统、出色、精细化的组织机制和配套措施，解决“痛点”，生产出让国人信得过的、全球领先的优质、安全产品，包括食品，让国人爱上“中国生产”(Made in China)而不是海淘。

　三是强化政府监管，加大对不当行为惩处的力度。在新形势下，可以利用互联网技术、智能监管系统来彻底改造和提高监管效能。

　四是提高政府运作过程的透明度和专业化水平。例如，政府部门审批了哪些项目？是怎么批的？项目资金是怎么用的？项目结果如何？所有这些都可以通过网络向全社会公布，让全社会监督，使操作流程透明化。

　五是去产能、去库存，提高经济发展质量。必须标本兼治，通过制度、体制、机制、政策诸层面的系统配套改革，从根本上解决问题，避免出现“韭菜割了又长，未彻底根除”的局面。