11月以来，上证综指在箱体内踯躅之际，保险机构资金却暗中发力。某保险公司投资部门张剑（化名）表示，在目前的市场情况下，波段操作将成为未来一段时间内的稳妥选择。

　“近期市场上可预见的利空已经有所兑现，资金对此比较敏感。操作上，即使没有完全达到此前预期，也会考虑落袋。”张剑表示，“预计箱体震荡仍会持续。考虑到经济基本面等因素，A股存在震荡上行的预期，但对反弹高度要有所保留，需要紧密跟踪风险变量，注意进行波段操作。”

　这并不意味着保险资金对股市采取投机的态度。张剑认为，12月间保险资金大举购入上市公司股份并非偶然。此前一些资金也在寻机建仓，只是未达到需披露的程度。从机构的判断来看，10月21日及11月1日、2日、27日的阴线都为吸筹提供了机会，对于保险资金而言，出现右侧交易信号才是进场的时机。这或许部分解释了12月市场为何迎来多家保险机构相继举牌。

　某基金投资经理陈彦（化名）认为，保险资金12月进场，是对获取2016年收益的提前“埋伏”。从以往情况看，年底保险资金扫货并不稀奇，但今年力度明显增强，这一方面与其看好后市有关。另一方面说明，在震荡市中，阴线跌出来的机会正在使一些标的释放出利好信号。

　陈彦表示，保险资金权益类配置在2015年明显较以往活跃，虽然各月会有波动，但整体上明显有新的增量。通过借助基金进行及时的申购和赎回，保险资金在操作上的灵活性也更加显现，但在市场变动迅速时，快进快出可能为基金经理带来压力。

　实际上，并非所有保险资金都认同波段操作的想法。某资管人士表示，举牌后买入的股票存在限售期，期内可以将股票抵押融资，但无法立即套现。关键的是，一些稳健的保险机构投资者较看重标的本身的长期投资空间，短期操作虽然可能获利，但并不符合保险资金的投资理念，且操作风险更大。

　上述资管人士认为，在财务投资上，保险资金判断大盘在中长期的支撑位基本已经确立，相对于此期间股价上升预期而言，获利空间如果足够，则保险资金出手买入就理所当然。“不同的机构对于支撑位会有不同判断。在压力位上，相信一些标的会随着基本面的改善出现突破机会。”

　保险资金持筹待涨，也不代表始终岿然不动。张剑表示，与以往的操作相比，近年来保险资金在权益类市场的投资行为积累了更多经验，无论是在把握趋势还是在锁定收益方面，对市场的理解都更深刻。在股市延续震荡之际，保险资金考虑的除了选择时机适度止盈外，也会逢低继续收集筹码，在上证综指200-300点的波动区间之内增大获利的可能性。“如果能把握好箱体下沿，无论是吸筹还是做波段，都能获得可观收益。另外，出现阴线的时候，也是换股的好机会。”

　从2015年调研情况来看，保险机构对于上市公司保持着持续的关注热度，且对中小板、创业板的调研约占总数的半壁江山。经常出席上市公司投资者交流活动的保险公司投资经理佟亮（化名）表示，对于多数保险资金而言，蓝筹股依然是其钟爱选项，二线蓝筹也不乏机会。虽然保险机构调研的中小板和创业板数目不少，但出手相对谨慎，特别是对于创业板的投资风险更警觉。从目前情况看，大举买入创业板股票仍不属于保险资金主流操作手法。

　佟亮认为，在当前个股分化趋势日益明显的情况下，保险机构的选股能力也经受考验。保险资金委托市场机构投资后，以往风格不同的机构在权益类投资业绩上有了参照的可能，对于股票池的遴选和投资风格的研判都可以带来积极的影响。

　同样作为长线资金的社保基金也对明年的投资抱有信心。一位社保基金管理机构负责人表示，“大国崛起”态势下形成了一种新的投资策略，中国的高铁、核电、航天、航空、舰船、集成电路等产业，可能逐步走到全球前列，相关公司正面临着较大的投资机会，相应标的成为机构投资者关注的重点。互联网、体育等顺应时代发展的热点板块也值得给予研究和关注。A股市场正慢慢找到底部，投资者的信心也在恢复，赚钱效应会逐渐显现。可以考虑选择配置具有预期差的行业和主题。