国信证券：短期放松概率下降

　年末资金紧张状况迟迟未见。而今年至今资金利率非常平稳，上升幅度也偏小。今年年底平稳的资金状态可能是接下来春节前的预演。随着利率市场化的逐步推进，央行对短期资金面的调整能力越来越强，同时目前经济状况偏弱，整体资金需求不强。资金面的平稳，一方面让投资者减少了焦虑，另一方面可能意味着短期内出台宽松货币政策，比如降准的可能性降低。

　国泰君安：春节前或降准

　美联储加息靴子落地，新兴市场货币贬值压力加大，12月人民币即期和远期NDF汇率分别贬值1.23%和2.1%，11月外汇占款余额下降2213亿元，货币当局外汇减少3158亿元，央行资产负债表一开始连续收缩，反映出外汇占款下滑和实体经济疲弱，此外，考虑到春节前企业和居民现金需求加大，预期央行在春节前降准必要性上升。

　招商证券：资金利率存下行空间

　货币政策依然稳健，要求“灵活适度”，央行或将更紧密地贴合经济发展情况提高操作频率，增加对公开市场操作、利率走廊机制等新政策工具的依赖，此外还要求为“结构性改革”提供便利，央行在资金流动性问题上仍将保持维稳偏宽松的态度，短期内，资金利率上行压力大不，下行存在一定空间。（张勤峰 整理）