□本报记者 李豫川

　12月19日，易方达基金成都分公司总经理叶勋在出席“建设银行基金服务万里行·中证金牛会”贵阳站活动时表示，随着中国经济增速的趋势日益明显，“资产荒”反映了我国当下经济的一些变化，投资者要尽快去接受逐步下降的无风险收益。在“资产荒”时代，个人投资者的基金投资可以奉行“保本基金+基金定投”的策略。

　立足“资产荒” 适应低收益率

　叶勋指出，中国经济靠投资拉动的增长模式，其效益已经大幅度降低，很难再进一步推动中国经济的持续发展，现在这条路到了面临选择和转折的时候。房地产、信托、银行、理财产品、大宗商品等资产陆续进入了风险增加、收益下滑的趋势中，“资产荒”扑面而来。

　房价目前已明显“超负荷”，2014年除了一线城市外，房价整体持续滑落，10月以来现负增长；房地产投资额持续下滑，创2010年以来新低；不动产登记制度稳步推进，加剧房地产震荡，一、二线城市都出现了大户型、二手房供给增加的现象。房地产信托一度是信托公司的主要业务之一，受房地产投资削弱的影响，信托产品收益率下滑。2014年以来，中诚信托接连两次发生违约事件，结束了信托刚性兑付的时代，引发羊群效应，降低了信托产品的吸引力。降息、无风险利率下行将会明显拉低固收类银行理财产品的收益率，其吸引力正在下降。2011年全球黄金价格在创下历史新高后回落，之后钢铁、铜、煤炭、原油等一系列大宗商品价格均出现回落，在全球经济复苏缓慢的背景下大宗商品前景难测。

　叶勋称，“资产荒”反映了我国当下经济的一些变化，并非没有足够的投资品满足大家的投资需求，而是投资者要尽快去接受逐步下降的无风险收益。

　关注保本基金 奉行基金定投

　叶勋称，投资者需要把握与市场的距离，离市场过近，反而会增加投资的难度。投资品三要素“收益、风险、流动性”是大家在做投资的时候要考虑的三点，而不仅仅是只考虑其中一方面。货币市场基金随时可以赎回，流动性高，收益自然就会低。他说：“在当前的时间点，对于绝大多数个人投资者，想获取更高一点的收益，但又不希望太高风险，我给大家推荐两个策略：一是保本基金，二是基金定投。”目前投资者对保本基金的热情很高，对于风险承受力有限的投资者是很好的选择。这也是比较理性的投资方式，投资者可以在风险可控的情况下获取相对高的收益。

　关于基金定投，叶勋认为这一策略贵在坚持。明年股票市场仍难免震荡整理，尤其是在市场出现调整的时候，希望大家坚持。基金定投有助于大家挺过一段比较难熬的时间。因为没有人知道市场在今后一段时间会不会调整，更不知道如果出现了调整，这个调整的幅度有多大，持续有多长时间。而定投的优势在于投资者不用判断短期的市场走势。“未来两个月是涨是跌，无所谓，如果涨没问题，我赚点小钱。如果你做定投就可以用更便宜的价格买入你想买的股票。”他说。

　叶勋指出，定投不是万能的，它只解决什么时候买，怎么买，但它没解决另一个问题：什么时候卖？他说：“我认为定投的关键点：一是总金额和投资期数。投资者必须先确定自己打算投多少钱、多少期，接下来你就要考虑什么时候卖。二是卖出时机和方式。我的建议就是想明白自己想赚多少钱，投一年想赚多少钱，要设定一个收益。把收益率设好，一旦定投达到了你的设定指标，你就可以赎回，因为你已经实现了目标收益。”