□本报记者 张利静

　业内人士表示，当前凯恩斯理论失灵，货币政策陷入两难，货币层面宽松无法刺激传统行业的需求，市场需要的是供给侧改革，彻底去库存、去产能，让供应层面主动去适应下降的需求。

　大宗商品作为与经济周期息息相关的品种，面临着需求下滑、萎缩的困境。从用电量、波罗的海指数、房地产指标等可看出相应的困境。数据显示，10月份全社会用电量同比下降0.24%，增速同比回落了3.3个百分点，1-10月累计同比增速为0.74%，降至2010年以来的新低；波罗的海散干货指数11月份降至500点下方，创历史新低；房地产开工及投资继续萎缩。

　中粮期货李琦认为，过去十年，中国经济经历了以货币宽松及投资为驱动的高速增长期，当前中国经济低增长成为新常态，经济继续下行的压力依然存在。从有色金属终端消费行业表现来看，受到中国宏观经济总体趋势的影响，房地产、空调、汽车及电力等行业的表现疲软，进一步加大了有色金属品种的供需压力。

　李琦表示，在这样的情况下，2015年有色金属价格下跌，但部分产业链环节由于利润空间依然存在，产能继续扩张。供应层面，除了国内镍金属产量开始收缩之外，其余品种仍在扩张。其中，铜矿供应充裕但冶炼有瓶颈，因需求萎缩，库存消费比仍在上升；铅矿再生原生供应分化，需求长期下滑；锌矿供应仍宽裕，锭库存增加，需求继续收缩，库存仍待消化。

　与此同时，金属还承受着宏观利空的冲击。近期美联储官员也频繁发表讲话，纷纷传递了加息临近的信号。从美联储官方表态看，市场基本认为12月加息是大概率事件。经济好转及加息预期助推美元维持强势，11月美元指数最高飙升至100.17，距离2015年3月高点100.42仅一步之遥。预计在美联储年内最后一次议息会议之前，即12月15-16日FOMC会议前，美元的强势都将压制基本金属走势，有色金属走势将雪上加霜。

　因此，部分收储解决不了过剩的局面，大量收储不符合供给侧改革的目标；此外，减产并非一蹴而就或只停留于“呼吁”，彻底去产能、去库存才是减产的目标。这也是为什么在钢铁行业，减产并未带来价格止跌企稳，因为其中一个重要原因在于，钢铁行业减产的量少于需求缩减的量，库存仍在增加。

　供给侧改革强调减少政府干预，降低过剩产能，去库存及创新供给，此外，减税等降低企业负担则是符合供给侧改革的重要思路。

　李琦认为，对于企业而言，提高企业管理水平，降低成本是企业的发展思路；在价格下行的大趋势中，捕捉逆趋势时机，建议企业调整好库存水平，高度重视风险管理和保值工作；不存侥幸心理，积极销售而不囤货，保证现金流，渡过寒冷严冬。