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　国信证券：绝对价格也很重要

　现在交换债和转债基本按照绝对价位分成两个团体：115价位附近的国盛EB和天集EB、150价位附近的15宝钢EB、15清控EB、歌尔转债、格力转债，此外还有长期停牌的电气转债、航信转债。两个不同价位团体主要的区别在于平价水平，天集EB、国盛EB的平价水平均远低100，在市场稀缺性凸显，结构不均衡的情况下，平价水平极低时，转债/交换债的价格支撑更多的要看绝对价格的支撑。从这个角度来说，短期内国盛EB价格很难跌到115以下。对于平价在100以上的团体，可关注相对估值，同时随着平价升高，相对估值倾向于收缩，尤其是当平价接近130时，歌尔最近估值的明显压缩即来自于平价水平接近于130。如果往更长期看，交换债的供给可能放量，稀缺性可能被打破，绝对价值的支撑也就不稳固了。

　中金公司：估值向上难度较大

　目前可交换债已经开闸，而且已经展现出了较强的融资潜力，未来不排除有更多可交换债出现，尤其是公募可交换债发行审批周期比传统转债更短。与此同时，IPO已经重启，传统转债供给可能也不会很远。好在电气仍未复牌，且复牌后很有可能进入赎回倒计时。此外，就存量券（尤其是进入转股期品种）而言，在150元附近的价格上，若无正股推动，单靠估值继续向上难度已经较大。综合来看，估值基本持平或小幅压缩的可能性较大。

　兴业证券：供给冲击多因大盘转债

　由于转债新券供给速度一直慢，所以新债发行对市场的冲击更多的体现在大盘转债上。比较明显的冲击有中行转债发预案公布（首支大盘转债）、石化二期预案公布、平安转债上市等几个时点造成明显冲击，其余工行、民生、石化发布预案和正式上市，对市场造成的影响均有限。究其原因，大盘转债发行尽管意味着市场扩容，对需求造成压力，但具体影响如何，其实还需要观察当时的市场环境，比如工行转债上市时恰逢市场转暖，新增的供给反而满足了市场的需求。（张勤峰 整理）