□本报记者 张怡

　自10月以来，A股市场出现了一波强劲的反弹，不过上周五市场突然大幅调整，主要指数纷纷杀跌超过5%，沪指失守3500点，创业板指失守2700点。面对哀鸿一片的市场情况，投资者恐慌情绪攀升，不过分析人士指出，经济数据不良、新股申购、券商遭调查等是调整的触发因素，叠加近三个月涨幅已大，近期诸多利空因素集中释放造成了市场的大跌。不过市场行情的重新起航需要热点的更迭，此时市场急跌是快速释放利空和压力，有助于后续行情的演绎。

　久盘之后大幅回调

　上周，A股市场戏剧性十足，沪综指在前四个交易日维系横盘震荡格局，在3600点一线震荡整固。创业板在周三创出近四个月新高，中小盘股强势格局凸显，周五再接再厉小幅冲高触及2915点之后快速回落，整体风格重新切回蓝筹主导情形。实际上这种态势自11月10日开始，已经维系多日，市场各方纷纷预计变盘节点即将来临，横盘态势即将被打破。

　不过超出大多数人预期的是，空方在上周五就发起了强势反击。券商股几乎全线冲击跌停，促使指数大幅下挫，沪指跌破3500点，创业板指跌破2700点。由此，上周五主要指数纷纷下跌超过5%，创业板指的跌幅更是达到了6.48%。由此，创业板回吐了11月9日以来的全部涨幅，沪综指更是将11月涨幅几乎消耗殆尽。一周情况来看，上证综指一周下跌5.35%，深证成指一周下跌5.83%，创业板指一周下跌5.38%，中小板指一周下跌5.64%。沪深两市成交额再上周逐日放量，周四和周五回调之时的成交活跃度高于此前横盘震荡之时。

　回顾行情，从上周频繁的风格转换可以看到，市场上攻动力已然不足：首先，大小盘股均没有明确的领涨实力；而且逢低买进不追高也进一步强化了震荡格局；此外，热点大多是以事件性题材为主的主题投资。在这种情况下，久盘之后除非出现大额增量资金积极入市，否则行情难以为继。而周五的行情演绎正是多方压力的集中宣泄。

　短期冲击不必过于悲观

　不过对于周五的市场大跌，机构之间的观点分歧较大，乐观者认为快速回落挖坑是低吸的良机；看平者认为短期市场整体风险，尤其是低估值蓝筹股的风险不大；而看空者认为本轮市场反弹已经结束，建议短线出局。整体而言，市场短线快速释放压力，实际上好于阴跌，短线低吸后获取收益的概率较大，不过年末机构排名战加剧且接近尾声，预计赚钱不易，短线操作更为适宜。

　当前，市场消息面的确不平静。除了上述提到的ipo、券商股等因素外，此前两融降杠杆、股基仓位达到高位、新三板转板、注册制推进等内容也时时牵引市场神经。而最新消息显示，证监会近日向各证监局下发了《关于规范证券经营机构涉嫌配资的私募资管产品的相关工作的通知》；还要求证券公司不得通过衍生品业务向客户融出资金，满足客户风险管理需求的衍生品业务可以正常开展，证券公司可以通过融资融券业务提供证券买入服务。叠加此前的传闻：监管层取消对券商自营每日的净买入要求等，市场心态不堪一击。分析认为，市场资金面的考验对市场心态形成严峻考验。由于此前市场股灾正是由于场外配资清理所引发，因而市场对此十分敏感呈现“惊弓鸟”心态。尽管当前对资金的清理所涉及的资金有限，对市场冲击有限，但对市场信心的冲击难免。不过，短线冲击过后，长远来看有助于平抑个股股价波动，进一步去除杠杆。

　分析人士指出，在IPO来临之际，前期获利丰厚的资金纷纷获利回吐或为后市打新服务，这一点从前期领涨股的跌落可见一斑，市场中纯炒作的绩差股也难以经受得住考验。而一轮行情过后，新旧热点的交替也需要契机，新的上行周期需要新的热点来开启，酝酿着新的机遇。

　诚然，中期向好态势不变，春季攻势期待下行情风险较为有限。海通证券指出，中长期而言，利率下行推动大类资产配置转向股市的趋势不变，市场向上的态势不变，建议顺势而为。日前国泰君安首席策略分析师乔永远表示，未来一段时间市场仍是由存量资金所主导，成长股占有优势。A股或将在2016年春季出现风格切换，“十三五”规划为增长预期企稳创造了基础。2016年全年市场的波动空间将在3200点到4500点的核心区间内实现震荡。恢复IPO在内的一系列改革政策有助于推升风险偏好，对股票市场是利好。个别性的信用风险将在2016年出现上升，可能带来股市低估与好的买点。申万宏源首席策略分析师王胜表示，大类资产配置格局对A股有利，如果改革和创新进程配合，在最乐观的情况下，“慢牛”可能已经逐步到来。2016年A股将“跳一场市场与改革预期的交谊舞”，中性假设下，上证综指至少摸高至4000点。