□本报记者 周文静

　数据显示，截至2015年10月底，正常披露净值数据的27只MOM基金中，正投资回报的MOM占51%左右。其中，所有未能实现正向收益的MOM基金始发于2015年市场高位。按照成立以来收益率表现来看，能够战胜同期上证指数的MOM约52%，而跑输同期上证指数5个百分点以上的MOM为5只。选取2015年前成立的MOM产品，今年以来收益率平均为19.3%，战胜同期阳光私募指数。从数据上来看，FOF/MOM产品间的业绩分化较明显，首尾差异高达100%以上。

　MOM(管理人的管理人基金)，基金的基金经理不直接管理投资，将资产委托给其他的一些基金经理进行管理。同期实现正收益的FOF产品占其总数的57%。选取2015年前成立的FOF基金来看，今年以来平均收益率为15%（首尾相差高达185.18%），同期WIND非结构化阳光私募指数收益为13.6%。不过，值得注意的是，因发行数量和数据披露质量的差别，FOF基金的统计样本为MOM的10倍。从数据来看，MOM基金今年以来的表现会比FOF基金略高，但把时间拉长来看，成立满两年的产品，FOF产品的年化收益率为23%，比MOM产品高5个百分点。业内人士认为，FOF主要投资基金，能够更大地平滑股市的波动，虽然短期内收益不如MOM，但能取得更为稳定的长期的收益，对于机构投资者来说，特别是长期投资者，还是比较有吸引力的。

　FOF和MOM都有资产配置、精选投顾和分散风险的作用。金斧子投研报告认为，FOF在大类资产配置、投资灵活度、扩大优质基金挑选范围、配置分散性、降低投资门槛上更加具备优势，而MOM则在底层资产配置透明度、赎回流动性具有优势。FOF在底层资产透明度、赎回流动性方面不如MOM，MOM在大类资产配置、投资灵活度、扩大优质基金挑选范围、配置分散性、降低投资门槛则弱于FOF。

　在中国成为全球第二大经济体后，居民财富飙升理财需求出现井喷、阳光私募数量和策略也快速增长。如何挑选产品，机构人士认为，产品风险收益特征，目前市场上的FOF/MOM包括了多策略、偏多头策略和量化对冲策略等类型，投资者应了解不同策略产品的风险。同时要看FOF/MOM的产品团队中是否有做宏观经济研究、资产配置策略方面的专家。