招商证券传媒行业研究小组(顾佳、王京乐、张洁、方光照)

　2015年是传媒行业精彩纷呈的一年，从年初的互联网“一飞冲天”行情，到体育主题大放异彩，而后网络剧、IP、VR等领域交相辉映，在整个A股市场形成别具一格的景致。

　放眼来年，我们认为付费网络剧IP行业是最为看好的细分行业，没有之一。无论是传统电视剧、电影或是游戏都存在一定的瓶颈，唯有“IP+网络内容制作+付费”三者的结合才能使中国文化产业进入新的篇章：从过往更多地以来“2B+广告”模式过渡到“2C+付费”模式，迅速打开行业空间。而且按照中国游戏用户付费率和游戏用户参照，一旦网络视频付费打开，将是现在整个视频行业空间的8-10倍以上。我们认为同时满足巨大的行业空间、清晰的盈利模式、极速增长的用户三大条件的细分行业非网络剧IP行业莫属。这是整个板块性的机会。