从游资操作手法看，其操作模式以追涨停为主，这也是游资活跃的营业部频频上龙虎榜的原因。不过，从近年的情况看，老牌的游资早已放弃在二级市场赚辛苦钱的模式。比如曾被称为股市游资代表的徐翔，最近数年其操作手法已发生了重大变化，其方向逐渐延伸至一级市场。

　根据中国基金业协会资料和各上市公司公告，目前徐翔家族共有四个公司作为资本运作平台，分别为海泽熙投资管理有限公司、上海泽添资产管理中心(有限合伙)、西藏泽添投资发展有限公司、上海泽熙资产管理中心(普通合伙)。而利用这四个投资平台，徐翔从以往二级市场赚钱，升级到一二级联动，从炒家升级为定增大王，再变为谋求上市公司股权的资本大鳄。

　以徐翔的马甲“郑素贞”为例，2012年9月“郑素贞”计划认购乐通股份3100万股，尽管最终该方案没有实施，不过该马甲亦浮出水面。2014年11月“郑素贞”更是以30亿元包揽大恒科技定增，公司原大股东中国新纪元与郑素贞于2014年11月24日签署《股份转让协议书》，将其所持有的公司1.29亿股(占公司总股本29.52%)转让给郑素贞，交易价格为每股9.32元，转让价款为12.02亿元。时隔两个月，大恒科技在今年1月16日公告，发布非公开发行预案，拟以9.71元/股，向控股股东及实际控制人郑素贞，非公开发行不超过30895.98万股股份，拟募资总额不超过30亿元。发行完成后，郑素贞将合计持有4.38亿股，占发行后总股本的58.72%。

　2014年12月23日，文峰股份公告称，大股东文峰集团与郑素贞达成股份转让协议，文峰集团将其持有公司的1.1亿无限售流通股转让给郑素贞，占总股本的14.88%，转让价为8.64亿元。转让完成后，郑素贞的持股比例将超过原第二大股东南通新有斐大酒店有限公司。

　此外，2014年12月22日，赤天化公布26亿元的补血定增方案。其中，郑素贞认购4.49亿股，约合11亿元，占比为42.30%。该次发行完成后，郑素贞持股比例为22.32%，将成为赤天化第二大股东。

　此次徐翔被查更是使得多家上市公司定增计划受阻。根据Wind数据统计，自2012年1月1日以来，徐翔及其关联公司共成功参与两家上市公司定增计划，拟参与的乐通股份、华东重机、宝莫股份、龙宇燃油、南洋科技、赤天化、大恒科技7家公司的增发方案尚未实施。根据大恒科技等上市公司的公告统计，包括徐大恒科技和文峰股份以及宁波中百、华丽家族，被冻结股份总市值已近66亿元。

　再如“牛散”文细棠近日即以参与认购定增的方式谋取顺威股份的实际控制人。11月5日顺威股发布公告称，拟以每股24.5元的价格，向文细棠、诺安8号资管计划、浙江朱雀及黄家英非公开发行8000万股股份，募集19.6亿元用于大屏智慧触控终端产业化项目。交易完成后，文细棠及其一致行动人将合计持有9167.3469万股公司股份，占发行完成后公司总股本的38.20%，成为公司新的实际控制人。此前，文细棠名字曾出现在三友化工、中国软件、波导股份、益佰制药、中国海直、炼石有色、巨轮股份、阳煤化工、深赛格、北大荒、凯美特气等多家上市公司的股东榜中。

　显然，徐翔的失败，对于游资而言是一个典型的失败案例。深圳一管理规模在百亿的私募人士表示，徐翔前期的投资以炒作投机为主，而后期的资本运作当中，由于江湖习气仍在，对于很多操作没有合规，极易中雷。

　不过，该人士亦表示，转向定增，转向控股上市公司，以实现利润更为丰厚的资本运作的方向并没有错，这也是游资成长之后的重要方向。过去两年，参与上市公司的经营、资本运作，开始成为业内资深大佬的主流方式，既可以盘活一级市场资源，又可以在二级市场上最大利益化。