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2015年11月09日 星期一 上一期  下一期
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IPO重启助推股市回归正常化
新规降低新股申购资金成本、减少货币市场扰动
□本报记者 王小伟

 □本报记者 王小伟

 

 证监会6日宣布将重启IPO,同时进一步完善新股发行制度。业内人士表示,IPO重启并非洪水猛兽,而是市场稳定、修复、建设中的重要一步,有助于促进资本市场与实体经济的良性互动,对A股走势影响中性偏正面。就新股申购而言,市值配售将带来积极影响。申购规则的改变或进一步缩小一二级市场价差,但新股热仍将持续,中签率可能下降。就货币市场而言,取消新股申购全额预缴申购资金的规定后,冻结资金规模将显著下降,货币市场受到的冲击将大大减轻。

 加速市场自我恢复和调节

 博时基金总经理江向阳表示,当前股市明显已进入自我修复、自我调整阶段,完全具备恢复新股发行的条件,同时股市也亟需尽快全面恢复融资能力。“创新和转型对应的主要融资工具必然是股权。中国经济降杠杆,是新企业和新产业占比提高、部分传统重资产行业占比降低的过程。股市在创新驱动中扮演了极其重要的角色,上市公司增发审核在市场异常波动之后并未停止,现在也是时候恢复新股发行了。”

 招商证券副总经理孙议政认为,新股重启对市场影响极小。在目前2700余家上市公司中,排名前500名的公司市值占全市场市值的75%左右,其余2000余家的市值只占25%。因此,即使再新发数百家小市值公司,对市场的影响都会很小。

 孙议政进一步分析指出,A股2000余家小市值公司中,大多数市盈率都在数十倍,部分公司更是高达百倍以上。根据招商证券测算,小市值公司的全部销售额增长率等指标较大市值公司并无优势,因此,小市值公司的高市盈率并不正常,说明小市值公司供给不足,需要通过IPO重启来扩大供给。因此,本次IPO重启将优化市场投资结构。

 值得注意的是,本次新股发行再度启动的同时伴随着发行制度的调整。业内人士认为,这显示了监管层呵护市场的意图与信心。江向阳分析,从时点来看,A股经历了三季度的大跌、清理配资和严查市场操纵,此时重启IPO,表明了监管层对当前市场的信心。在规则方面,一是取消了新股申购预先缴款,有利于提高资金利用率,降低了新股申购大规模资金冻结对市场流动性的影响;二是网上投资者通过证券交易系统按市值申购,有利于投资者提高对二级市场股票的配置,增强市场活力,修复市场功能;三是小盘股直接定价发行,直接降低了中小企业融资成本,提高了发行效率。

 江向阳强调,综合来看,融资功能的恢复将加速股票市场的自我恢复和自我调节。长期来看,A股有望开启长期慢牛行情。从更长远的角度来看,本次新股发行制度调整后,将更趋市场化,将为注册制的推进奠定基础,同时促进经济转型。从“十三五规划”和改革时间表来看,资本市场在整个经济中的地位将逐步提升。

 南方基金认为,短期来看,IPO重启不是利空,它代表A股市场进一步回归正常化。回顾历史,常常能看到IPO重启后,资本市场继续实现大牛市的情形。(下转A02版)

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