土地一级开发收入大幅增长主要是公司获得哈德门一级土地开发项目的一次性政府补偿所致。2012-2014年度及2015年上半年度，公司房产出租收入分别为23,495.53万元、24,575.49万元、28,349.64万元和14,965.08万元，呈逐年上升趋势。未来随着公司海南云龙、万宁国瑞城、永清国瑞城、郑州国瑞城、沈阳国瑞城、佛山国华新都、佛山南堤湾、西安国瑞国际金融中心、汕头国瑞城等项目陆续竣工，预计公司房产出租收入将持续增长。

　最近三年及一期，公司房地产开发业务已签约销售额分地区构成情况如下：

　单位：百万元

　■

　近年来，公司房地产业务集中于一线和主流二线城市。2012-2014年度及2015年上半年度，北京已签约销售额分别为5.11亿元、17.83亿元、19.06亿元和6.85亿元，占公司全部地区已签约销售额的比例分别为15.56%、35.27%、30.71%和22.89%。2012-2014年度及2015上半年度，海口地区已签约销售额分别为8.37亿元、16.70亿元、13.61亿元和7.39亿元，占公司全部地区已签约销售额的比例分别为25.48%、33.03%、21.93%和24.69%。2012-2014年度及2015年上半年度，郑州地区已签约销售额分别为6.53亿元、9.65亿元、10.49亿元和4.22亿元，占公司全部地区已签约销售额的比例分别为19.88%、19.09%、16.90%和14.10%。2013年以来，公司在万宁、廊坊、沈阳业务均有较大幅度增长。随着公司全国化战略的推进，2014年，万宁、廊坊、沈阳已签约销售额分别为2.12亿元、7.11亿元和9.63亿元，占当年公司全部地区已签约销售额的比例分别为3.42%、11.45%和15.51%，区域集中度有所降低。

　（2）营业成本分析

　单位：万元

　■

　公司营业成本随营业收入有所波动。2012-2014年度及2015年上半年度，公司营业成本分别为269,591.74万元、312,770.14万元、287,340.12万元和126,162.87万元，2012-2014年年均复合增长率为3.24%，其中房地产开发成本分别为226,431.76万元、285,314.87万元、262,816.73万元和113,017.92万元，占营业成本的比例分别为83.99%、91.22%、91.47%和89.58%。

　（3）利润情况分析

　单位：万元

　■

　2012-2014年度及2015年上半年度，公司综合毛利润分别为181,115.59万元、407,371.73万元、271,598.64万元和146,941.93万元，综合毛利率分别为40.18%、56.57%、49.59%和53.80%，其中房地产开发业务的毛利率分别为39.68%、40.40%、48.20%和54.21%，均位居行业前列，2013年开始毛利率有所提高是由于公司房地产开发收入中北京区域项目的比重占比较大所致，2015年毛利率持续高企主要是由于上半年结转的高利润的项目（如北京国瑞城）占比相对较大，从而导致毛利率相对较高。2012-2014年度及2015年上半年度，土地一级开发业务毛利率分别为4.76%、89.77%、4.76%和4.76%，2013年土地一级开发收入毛利率较高主要是公司获得哈德门一级土地开发项目的一次性政府补偿所致。2012-2014年度及2015年上半年度，公司房产出租业务的毛利率分别为86.18%、89.38%、91.89%和88.47%，始终维持在较高水平。

　（五）发行人房地产开发经营业绩

　1、发行人房地产开发资质

　本公司下属从事房地产开发的主要项目公司均具备开发资质证书或暂定资质证书，详情如下：

　■

　其中海南同城实业有限公司持有的[2013]琼建房开证暂字第70464号暂定证书已过期，主要是因为其开发项目海甸岛国瑞花园已完成竣工备案，此外无其他开发项目或土地储备，故资质证书过期后未办理延期。

　2、房地产开发业务情况

　本公司为国瑞置业最主要的境内运营平台。国瑞置业业务现已遍布海口、万宁、汕头、佛山、沈阳、郑州、廊坊及西安等多个大中型城市，并形成以北京和珠江三角洲地区为中心，辐射全国主要经济增长区域的战略布局，业务涉及房地产开发、一级土地建设及开发，物业投资以及物业管理及相关服务。公司以“变革、规范、发展”为发展战略，以“打造精品社区、树立品牌形象”为宗旨，集合品位、个性、多元化为开发理念，先后推出多个精品项目。国瑞置业荣获“2015中国大陆在港上市房地产企业财务稳健性TOP10”企业、“2015中国大陆在港上市房地产企业投资价值TOP10”企业、“中国建筑文化斗拱奖”、“区域经济推动力国际典范工程”、“2007年中国成长百强企业”、“2008北京房地产品牌价值10强”、“中国城市建设优秀企业“等荣誉。北京国瑞兴业地产股份有限公司获中国质量信用AAA级企业、2014年度全国最具投资价值地产企业、2013年地产发展20年推动力企业等奖项。国瑞紫金台获亚洲人居环境发展研究会和中国房地产投资协会联合颁发的2014年度国际化豪宅典范楼盘、2014第十四届中国房地产发展年会暨搜房网颁发的2014年中国国际化品质楼盘、中国房地产年会2013-2014年中国高端物业典范。北京国瑞购物中心获中国城市建设研究会、中国住宅与房地产产业协会、中国商业地产发展联合会、国际房地产发展促进会和亚洲房地产协会联合颁发的2014全国最具投资价值商业地产金钥匙奖。北京国瑞城获新浪乐居及宜居购房网颁发的2013年北京地区最具影响力楼盘奖。沈阳国瑞城获联合国人居署全球最佳范例中国区专家委员会/联合国人居署全球最佳范例杂志等机构颁发的2012年度最受消费者关注楼盘及2011年度最具投资价值楼盘等奖项。

　本公司最近三年及一期房地产开发业务分地区开复工及竣工面积统计如下：

　单位：万平方米

　■

　本公司最近三年及一期房地产开发业务分地区签约销售情况统计如下：

　■

　近三年来，尽管宏观经济运行复杂多变，房地产调控政策持续加强，但公司通过积极调整针对市场环境的应对策略，不断完善公司项目的区域布局和产品结构，同时拓宽融资渠道，以提高市场适应性，使公司获得了较为持续与稳定的发展。

　2012-2014年度及2015年上半年度，公司开复工面积分别为65.0万平方米、126.0万平方米、207.9万平方米和177.0万平方米，竣工面积分别为24.5万平方米、49.4万平方米、59.2万平方米和23.8万平方米，2013-2014年度公司新开工面积和竣工面积均有所增长。

　2012-2014年度及2015年上半年度，公司房地产已签约销售面积分别为42.17万平方米、38.40万平方米、47.68万平方米和27.47万平方米，签约销售金额分别为32.85亿元、50.56亿元、62.07亿元和29.93亿元。2013年度，由于房地产市场价格有所上行，公司项目平均销售价格相比2012年度有所提高，虽然已签约销售面积较2012年下降8.95%，但销售金额增长53.91%。2014年虽然房地产行业景气度整体下滑，但受益于公司的全国性布局战略，公司房地产已签约面积和销售金额均大幅增长，较2013年涨幅分别为24.17%和22.77%，其中北京、万宁、廊坊、郑州、沈阳销售金额均有所增长。

　3、公司土地储备情况

　截至2015年6月30日，公司总土地储备面积为6,272,034平方米，其中海口、沈阳、佛山、廊坊占比最高，分别为23.90%、23.28%、13.95%和12.36%。

　截至2015年6月30日，公司主要土地储备情况如下：

　单位：平方米

　■

　注：土地储备为竣工但尚未出售的可出售、出租建筑面积、在建总建筑面积和待建规划建筑面积之和。

　截至2015年6月30日，公司主要土地储备按计划用途分类如下：

　单位：平方米

　■

　公司在廊坊、海口、沈阳、佛山等二三线城市有大量土地储备，考虑到公司项目均坐落于所在城市的核心商圈、市政府所在地或高新中央商务区内，当地人口对房地产的需求较强，且公司获取土地成本较低，有助于公司维持较高利润水平。特别是公司在廊坊拥有775,013平方米的土地储备，占全部土地储备的12.36%，廊坊处于大北京战略经济圈核心，自京津冀协同发展作为国家战略以来，廊坊地理优势进一步提升。公司在廊坊获取的土地位于河北省廊坊市永清县，与北京距离40公里，距北京建设中第二机场15公里，紧邻即将开通的京台高速，区位价值潜力较大。未来，公司将继续关注大北京和深圳等珠三角地区，进一步扩大竞争优势并平衡发展进入一二线区域中心城市，获得更多优质土地储备，以保持持续稳定发展。公司目前拥有的待建土地储备平均成本为每平方米人民币1,239.7元，低成本的土地储备使公司在面对市场环境变化时拥有更大的价格调整空间，并可以采用更为灵活的销售策略，对公司未来几年维持稳定的经营利润起到良好的支撑作用。

　公司拥有一批位置优质的投资物业，按建筑面积计算，其中53%位于北京二环内，上述投资性物业能够为公司带来持续而稳定的收入。

　公司将持续关注产品质量和品牌建设，严格挑选国内外知名设计公司和施工承包商，对关键建筑材料、设备由集团总部直接集中采购，致力于向消费者提供高品质的物业产品。同时公司将进一步提升运营效率，控制成本，保证稳健、持续的发展。

　（六）发行人持有型物业情况

　公司投资的持有型物业包括购物中心、写字楼、零售商铺、专业市场、四合院等。截至2015年6月30日，公司持有的投资物业总建筑面积为811,795平方米（含在建的北京国瑞中心、佛山南堤湾），其中可供出租建筑面积326,467平方米，实际租赁建筑面积171,530平方米。公司主要持有型物业情况如下：

　单位：平方米

　■

　（七）发行人房地产开发项目的业务运行模式

　房地产开发流程较为复杂，涉及政府部门和合作单位较多，要求开发商有较强的项目管理和协调能力。公司房地产开发简要流程如图所示：

　■

　（八）发行人收入确认原则

　发行人商品房销售收入在下列条件同时满足时确认收入实现：公司已将房地产开发产品的重大风险及报酬转移至买方，即房地产开发产品已建造完工并达到预期可使用状态，经相关主管部门验收合格并办妥备案手续且卖方收到全部购房款或取得收取全部购房款权利；公司并无保留对所开发产品的控制权；收入金额能可靠计量；相关经济利益能全部流入本集团；已发生或预计发生的成本能可靠计量。

　（九）发行人采购模式

　公司建立了系统的采购内部管理方案，聘任合格承包商承接全部房地产开发项目的施工工程，包括地基挖掘、一般建筑工程、设备安装及装修工程等。公司根据《中华人民共和国招标投标法》及《工程建设项目招标范围和规模标准规定》，通过招标程序甄选该等承包商。招标程序由公司总部的招标采购中心管理，具体而言：对金额超过300万元的施工合同，总部的招标采购中心将在相关区域项目公司的协助下，联同总部的成本管理中心、运营与工程管理中心及规划设计院，负责挑选合资格的投标方，而总部的招投标领导小组（由本公司总裁、副总裁及总部的招标采购中心、成本管理中心、运营与工程管理中心及规划设计院的主管组成）将选出中标方；对金额低于300万但高于100万元的施工合同而言，相关区域项目公司将联同总部的招标采购中心，负责挑选合资格的投标方及选出中标方。总部的招投标领导小组负责审批选出中标方的决定；金额低于100万的施工合同由相关区域项目公司决定选出中标方。公司与各总施工承包商订立总施工合同，根据合同，总承包商须保证质量和完工进度，并须对施工的任何延误负责，承担修正任何施工缺陷的费用。公司根据总施工合同订明的付款时间表分阶段向总承包商付款。每个项目每期付款的比例不尽相同。公司一般每月按约80%的已完成工程向总承包商付款。项目竣工时一般向总承包商支付款项总额的95%，剩余5%作为保留金保留两至五年。

　公司总部的招标采购中心负责协调建筑材料及设备的采购。公司直接采购部分主要建筑材料及设备，特别是会影响产品质量的材料及设备，如电梯、门、窗、石材及内部装潢材料，而总承包商则负责采购其他物料，如水泥、钢材。对于总承包商负责采购的部份材料，公司可指定超过两家信誉较优及信贷记录良好的供货商供总承包商选择。公司与总承包商订立的部份总施工合同会约定总承包商将采购的主要建筑材料（如钢材）的基准市价。如果市场价格的波动超过基准价格的5%，公司向承包商支付的款项将按双方协议的公式作出相应调整，以反映有关波动的影响。

　对于公司负责采购的建筑材料及设备，也会通过招标挑选供货商。对重要建筑材料及设备（如电梯、门）公司实施集中采购。对不同地区的需要而特别订制的材料及设备（例如室内装修物料），总部及区域项目公司会根据合同价值金额在采购方面进行分工。公司对材料的选择、检验和测试采用严格的质量控制程序。相关区域项目公司的工程管理团队亲临现场检验材料，以确保材料符合合同规格方作验收和批准付款。

　公司已建立合资格供货商（包括施工承包商、设计公司及建材供货商）的数据库，并设立由总部招标采购中心、运营与工程管理中心和区域项目公司的成本管理团队及工程管理团队成员组成的特别小组，每年对供货商的表现进行评估。此外，公司委聘专业成本顾问公司提供有关招标过程的咨询服务。

　（十）发行人销售模式

　公司采用自销、代销结合的方式销售。公司设有营销和策划管理中心，负责管理所有项目的全盘销售和策划推广安排。项目公司的销售团队负责落实总部的决策，组织具体销售流程。公司营销和策划管理中心及区域项目公司的销售团队于整个项目开发过程中均有参与，特别是在选址、产品定位、预算规划及项目设计等环节参与意见确保公司项目定位准确，符合客户期望，并可合理定价。此外公司亦委聘外部房地产销售代理参与销售。

　在项目选址施工之前，公司总部的营销和策划管理中心及区域项目公司的销售团队收集相关市场数据，由总部的营销和策划管理中心辅助新项目发展部门对每宗建议土地收购进行可行性研究并参与制定项目的产品定位和概念设计。

　在项目预售前，营销和策划管理中心负责制定营销战略和计划。公司主要通过户外广告、印刷媒体及互联网推销物业。区域项目公司的销售团队亦会准备基准项目单价和定价相关政策，并提交高级管理层审阅。公司已制定集中的营销费用和定价控制策略，在预售开始前，公司总裁根据区域项目公司的建议确定该项目的营销预算以及每个物业类型的基准售价，并根据市场情况每月调整。

　在项目销售期间，区域项目公司的销售团队为客户提供全面协助，进行内部协调从而解答客户提出的疑问，收集客户和潜在客户的反馈信息以便进行产品评估，协助设计修改后续产品设计，从而应对市场需求的任何变化。

　（十一）发行人主要客户及供应商

　1、主要客户

　公司客户集中度逐年下降。最近三年及一期，本公司前五大客户情况如下：

　2015年1-6月公司前五大客户情况

　■

　2014年度公司前五大客户情况

　■

　2013年度公司前五大客户情况

　■

　2012年度公司前五大客户情况

　■

　2、主要供应商

　公司供应商集中度有所上升。最近三年及一期，本公司前五大供应商情况如下：

　2015年1-6月公司前五名供应商情况

　■

　2014年度公司前五名供应商情况

　■

　2013年度公司前五名供应商情况

　■

　2012年度公司前五名供应商情况

　■

　九、关联方及关联交易

　1、发行人的控股股东

　■

　2、发行人的实际控制人

　发行人的实际控制人为张章笋先生，合计间接持有公司83.86%的股权。

　3、发行人的子公司

　截至2015年6月30日，发行人控股子公司共计32家。发行人子公司的具体情况参见本募集说明书“第六节发行人基本情况“中“发行人控股子公司的情况”相关内容。

　4、发行人的合营和联营企业

　截至2015年6月30日，发行人合营和联营企业共计2家。发行人合营和联营企业的具体情况参见本募集说明书“第六节发行人基本情况”中“发行人合营、联营公司情况”相关内容。

　5、发行人的其他关联方

　近三年及一期，发行人其他关联方情况如下表所示：

　■

　6、关联交易情况

　发行人本部与纳入合并报表范围的子公司之间的关联交易，以及其相互间的关联交易已在合并报表编制过程中按相关会计政策与制度对冲抵消。

　2012-2015上半年度，发行人与未纳入合并报表范围的关联方交易情况如下：

　2012年-2015上半年度关联方向发行人提供劳务的情况

　单位：元

　■

　7、关联担保情况

　截至2015年6月30日，发行人关联方国瑞地产（香港）投资有限公司为发行人及汕头建材家居博览中心有限公司提供担保39.186.00万元。

　张章笋先生和阮文娟女士就公司获发放的若干银行贷款及其他贷款无偿提供担保。截至2015年6月30日，公司由张章笋先生和阮文娟女士担保的银行贷款及其他贷款为人民币73,217.00万元。

　截至2015年6月30日，发行人已就汕头国瑞向中国银行股份有限公司汕头分行贷款人民币80,000万元无偿提供担保。

　8、关联方应收、应付款项

　2012-2015年上半年度，发行人与关联方间存在正常的资金往来，2012年-2014年末，发行人与截至2015年6月30日的未纳入合并报表范围的关联方间其他应收款和其他应付款余额情况如下表所示：

　2012年-2015年6月30日发行人与关联方应收、应付款项余额明细

　单位：元

　■

　9、关联交易的决策权限、决策程序和定价机制

　公司制定了《关联交易管理制度》和《对外担保管理制度》，明确了董事会、总经理在关联交易中的决策权限。

　公司按照自身业务发展的需要和控股股东就持续发生的日常关联交易签署关联交易框架协议。关联交易框架协议的内容包括定价原则和依据、交易价格、交易总量或者明确具体的总量确定方法、交易双方的权利和义务等主要条款。关联交易框架协议经公司董事会批准之后，报股东审议。股东审议通过关联交易框架协议之后，不再对该框架协议项下的具体实施协议进行审议。该框架协议将下发到公司下属的各控股子公司执行。股东审议通过关联交易框架协议之后，在该框架协议的有效期内，公司每年年初对当年的关联交易金额作出预计，然后按《关联交易管理制度》规定执行审批程序。如果协议在执行过程中主要条款发生重大变化或者协议期满需要续签的，公司应当将新修订或者续签的日常关联交易协议，根据协议涉及的总交易金额提交股东或者董事会审议，协议没有具体总交易金额的，应当提交股东审议。

　公司发生关联交易框架协议范围之外的关联交易，关联交易金额低于公司最近一期经审计净资产值的5%的，或者关联交易金额低于3,000万元的（提供担保、受赠现金资产除外），由董事会作出决议批准。

　董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的，该关联董事不得对该项决议行使表决权，也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行，董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联关系董事人数不足半数的，应将该关联交易事项提交股东审议。

　公司发生关联交易框架协议范围之外的关联交易，关联交易金额超过3,000万元，且金额占公司最近一期经审计净资产值的5％以上的，由董事会将该关联交易事项提交股东审议。

　十、发行人内部管理制度

　（一）重大事项决策制度

　公司重大决策程序按照《公司章程》、《董事会议事规则》、《总经理工作制度》以及公司其他管理制度的规定进行。根据公司章程和《董事会议事规则》，公司只有一名股东，不设股东会，股东为权力机构，负责决定公司重大事项；董事会向股东负责，负责执行股东决定和制定实施方案。

　总经理按照《公司章程》和《总经理工作制度》依法行使职权。总经理主持公司的日常经营管理工作，决定公司的生产经营计划和重大投资方案，执行董事会决议，对董事会负责。

　（二）财务管理和会计核算

　公司财务部是负责公司财务管理、会计核算、财务监督与产权事务管理的职能部门。公司财务部设置了资金管理体系、核算管理体系、税收管理体系、档案印鉴管理体系；集团内各分支机构均按四个体系按专人负责。公司各级会计人员具备专业素质，公司建立了持续的会计人员培训制度。

　公司已经根据相关法律法规、《企业会计准则》和财务报告的内控应用指引，结合房地产行业的行业特性和公司自身的房地产经营特点，建立了行之有效的会计核算和财务管理制度，制度内容涵盖了货币资金管理、财务付款审批、贷款管理、销售财务管理等各个方面。公司财务管理实施垂直管理，公司所有下属子公司财务部门均纳入财务垂直管理范围。公司及其下属子公司货币资金由资金与财务管理中心归口管理，统一调配。公司在会计核算和财务管理方面设置了合理的岗位分工，规定了各个岗位的工作权限，配备了与公司发展相适应的财务人员，保证了会计核算和财务管理工作合理有效运行。

　（三）风险控制

　公司建立了风险评估、风险审核和风险防范工作机制，以风险评估为切入点，将风险防范意识和内部控制的理念贯彻到事项决策的各个环节之中。公司在做好内部控制的基础上，根据国家对房地产政策的调整、房地产业务发展要求和外部经营环境的变化，针对风险识别和风险评估结果建立综合决策机制，保证重大事项决策的科学性、合理性。

　（四）项目管理制度

　公司制订了《项目管理分册》，内容涵盖项目发展管理、项目经营目标管理、项目设计管理、项目工程管理、项目计划管理、项目成本管理、项目招标采购管理、项目销售管理、商业物业管理、销售物业管理等各个环节。基于公司对不同区域子公司的战略定位，子公司对所在地区项目发展负有收集、推荐、管理公共关系等责任，公司所有拟开发项目的最终决策权由决策管理委员会做出。

　十一、信息披露事务与投资者关系管理

　公司信息披露事务负责人及其他相关人员已经充分了解《证券法》、《公司债券发行与交易管理办法》所确定的信息披露制度，公司比照中国证监会《上市公司信息披露管理办法》专门制定了《信息披露事务管理制度》和《投资者关系管理制度》，建立起有关信息披露和投资者关系管理的负责部门，并委任了相关负责人，向投资者提供了沟通渠道。

　第四节 财务会计信息

　一、公司最近三年及一期合并及母公司财务报表

　本公司2012年度、2013年度及2014年度财务报告均按照财政部于2006年2月15日颁布的《企业会计准则——基本准则》和38项具体会计准则、其后颁布的企业会计准则应用指南、企业会计准则解释及其他有关规定编制。本公司2012年度合并及母公司财务报告和2013年度合并及母公司财务报告经德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)审计，2014年度合并及母公司财务报告经德勤华永会计师事务所(特殊普通合伙)审计，并分别出具了德师报(审)字(15)第P2920号和德师报(审)字(15)第P2919号标准无保留意见的审计报告。本公司2015年1-6月合并及母公司财务报表未经审计。

　公司最近三年及一期末合并资产负债表

　单位：万元

　■

　■

　公司最近三年及一期合并利润表

　单位：万元

　■

　公司最近三年及一期合并现金流量表

　单位：万元

　■

　公司最近三年及一期末母公司资产负债表

　单位：万元

　■

　公司最近三年及一期母公司利润表

　单位：万元

　■

　公司最近三年及一期母公司现金流量表

　单位：万元

　■

　■

　二、合并报表范围的变化

　1、2015年上半年合并报表范围变化及原因

　■

　2、2014年度合并报表范围变化及原因

　■

　3、2013年度合并报表范围变化及原因

　■

　4、2012年度合并报表范围变化及原因

　■

　三、重大资产重组对财务报表的影响

　为满足本公司控股公司国瑞置业在香港上市之需要，基于建立业务清晰、经营独立的公司运行方式及经营机制等目的，本公司进行了一系列重组，其中包括2012年处置由本公司全资子公司北京国瑞兴业地产有限公司全资控股的石家庄国瑞房地产开发有限公司(以下简称“石家庄国瑞”)及其子公司及重庆龙厦房地产开发有限公司及其子公司(以下简称“重庆龙厦”)。

　备考合并财务报表是以假设上文所述重大业务重组工作已于备考合并财务报表年初，即2012年1月1日完成，并依照重组完成后的架构，将本公司、除石家庄国瑞和重庆龙厦之外的本公司之子公司纳入备考合并财务报表的范围，在持续经营前提下，根据实际发生的交易和事项编制。

　公司最近三年及一期合并利润表

　单位：万元

　■

　注：此表中2012年度数据为备考财务数据。

　四、最近三年及一期主要财务指标

　（一）发行人最近三年及一期主要财务指标

　■

　注：2015年1-6月，总资产报酬率、净资产收益率、EBITDA全部债务比、应收账款周转率和存货周转率均为年化数据；部分2012年财务指标由于没有2011年数据无法计算。

　（二）上述财务指标的计算方法

　上述指标均依据合并报表口径计算，各指标的具体计算公式如下：

　全部债务=长期债务+短期债务；其中，长期债务=长期借款+应付债券；短期债务=短期借款+一年内到期的非流动负债；

　流动比率=流动资产/流动负债；

　速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；

　资产负债率=负债合计/资产合计；

　债务资本比率=全部债务/（全部债务+所有者权益）；

　营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入；

　总资产报酬率=（利润总额+计入财务费用的利息支出）/总资产平均余额；

　净资产收益率＝归属于母公司的净利润/归属于母公司所有者权益平均余额；

　EBITDA=利润总额+计入财务费用的利息支出+折旧+摊销；

　EBITDA全部债务比=EBITDA/全部债务；

　EBITDA利息保障倍数=EBITDA/利息支出；

　应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额；

　存货周转率=营业成本/存货平均余额；

　如无特别说明，本节中出现的指标均依据上述口径计算。

　五、管理层讨论与分析

　本公司管理层结合最近三年及一期财务报告，对公司的资产负债结构、现金流

　(下转A28版)