在刚刚过去的10月，连续四个月的下跌终于迎来逆转。经过“十一”之后的快速上涨，10月下旬以来A股进入相对平缓的交易区间。整体来看，以中小市值为代表的成长股好于以权重股为代表的蓝筹股。10月，沪指月度涨幅10.8%，创业板综指上涨19%。

　轩伟指出，导致A股下跌的一些利空因素已经发生改变，他对A股今后走势更具信心。

　首先，去杠杆化的过程接近尾声，对市场的冲击作用逐渐弱化，不再构成主要矛盾。场外配资的清理基本完成，并且由于监管政策的限制，再也无法野蛮无序地生长，场内融资余额已经下降到1万亿元水平，占A股市值约为2%，进入相对安全区间。

　其次，无风险利率持续下行，流动性宽裕。年内经济下行压力显著存在，在目前经济基本面尚未企稳的状况下，预计货币政策会继续保持宽松状态，年底前有可能降准降息。市场无风险利率持续下行，货币市场利率持续走低，股票大类资产的配置吸引力持续提升，货币基金收益率普遍下行，7日年化收益率已逼近3%。

　再次，人民币汇率企稳，资金外流压力减缓。尽管人民币汇率在长期内仍有贬值压力，但人民币没有实现可自由兑换，在目前经济转型的关键时期，预计央行会对人民币进行强有力的维护，美联储年内加息几无可能，投资者在消除了一个重大的不确定性因素之后心态转向积极。

　最后，股市大幅下跌之后，A股估值水平下降很大。在十年期国债收益率进入2时代的背景下，预计市场流动性会持续充裕，股票等风险资产的长期估值很难回到历史较低水平。原本担心的“最后一跌”或许不会出现，投资者要从动态市盈率的角度适时评估个股。