■瞭望塔

　张怡

　本报记者

　本周，A股市场的反弹不再如前几周那般顺畅。此时行情节奏的转变，意味着更加考验选股功力的阶段到来，而后震荡、分化和轮动将大概率主导反弹的高度。

　早在10月伊始，不少机构就看好中旬之前的行情，这不仅是因为市场横盘已久、亟待方向性选择，而且因为利多因素逐步积聚，且重要会议前的政策预期也在逐步膨胀。而后的市场演绎满足了这种预期，成长股和政策题材股表现十分亮眼，新能源汽车、迪士尼概念股，以及计算机、商业贸易和通信等行业是主要热点。而近日随着“健康中国”预期的升腾，相关医药板块表现十分抢眼。

　不过，连续反弹后主要题材板块的反弹幅度均超过三成，充电桩板块的涨幅更是超过五成，此时投资者获利回吐意愿增强。而且，指数再度回到前期向下跳空缺口处，几度尝试未能回补；上方紧邻的是前期筹码密集区域，意味着指数面临巨大潜在抛压。不仅如此，重要会议的召开可能使得部分前期炒作的热点迎来兑现节点，行情靠什么继续维系，正是市场密切关注的。由此，不少场内资金开始担忧，场外观望资金也就不敢轻易入场。

　市场节奏由此发生转变，反弹进入了不那么容易赚钱的第二阶段。在此阶段，震荡整理格局需要延续几日，由此构筑新的重心上移了的整理小平台，逐步消化消息面的不确定性，然后再震荡向上演进。投资者固然不如前期“吃肉”那般舒适，但在低吸而不追高、心态平稳的情况下，仍然可以享受到“啃骨头”的独特乐趣。

　当前，市场的政策环境偏暖。日前，李克强总理表示将“持续推进改革，加强制度建设，积极培育公开透明、长期稳定健康发展的多层次资本市场。”实际上，近期高层连续表态，表明未来几年中国资本市场机会丰富，利用金融市场来支持实体经济发展的总体战略已经明确。

　不过乐观的大环境中投资者仍要保持清醒，因为从A股今年的表现来看，兴奋乐观时的大起与极致表现后的大落相生相伴。后期市场中多少投资者能够吃到这个资本市场大发展的蛋糕，仍然不得而知。