□申万宏源 钱启敏

　上周沪深股市强劲反弹，周涨幅创7月份大调整以来新高，同时成交量持续放大，市场信心明显修复。从目前看，“秋抢”行情正在途中，短线仍可持续，但上档缺口补尽后，3500点附近有较强阻力，成功抄底的投资者应注意了结套现。

　上周大盘的上涨确立了技术反弹的格局，毕竟此前上证指数月K线四连阴，平了近十年月K线连阴线的最高纪录，10月份收阳线是大概率事件。同时，上周成交量的持续放大表明存量资金被有效激发，看涨意愿转化为做多行动，而成交量的放大又进一步强化了短线反弹的趋势。因此短线反弹仍在途中，后市有继续向上的机会。

　不过，投资者对本轮反弹的性质和高度也不宜过于乐观，因为从本质看，这波反弹是前期大调整后的技术性反弹，属于指标的被动矫正和修复，其内生性上涨动力有限。同时反弹以存量资金博弈为主，融资余额的增加以及银证转账的资金流入规模较小，目前没有证据表明增量资金已经或正在大规模流入。在以存量资金博弈的格局下，参考历史数据，上周五两市近1万亿元的成交量已非常接近天量水平，而天量天价将预示反弹见顶。此外，随着指数的上升，大量个股短线涨幅已经超过40%甚至50%，导致目前选股已经非常困难，即便勉强选中也只能以超短线心态应对，这是反弹中后期的信号。从技术看，上周五上证指数收盘已经切入8月24日的3388-3490点跳空缺口，而3373点作为7月第一波下跌的谷底也被踩在脚下。另外，目前上证指数年线在3506点附近，具有强大反压。因此后市在震荡冲高弥补3490点缺口及接近年线位3500点附近时，出现回调的可能性较大。

　总体来看，短线反弹以“短频快”的节奏展开，投资者操作宜早不宜迟，坚持快速、果断、见好就收，本周后期在3500点附近或可逢高派发，将反弹收益落袋为安。

本周趋势 看多

中线趋势 看空

本周区间 3350-3500点

本周热点 小盘题材股

本周焦点 缺口能否补尽、3500点年线阻力