□本报记者 徐伟平

　经历了8月的大幅回调，9月的震荡盘整，10月市场连续走强，且成交额显著放大，显示在市场热度不断回升的背景下，增量资金积极入场布局。北京望道投资管理有限公司投资总监王杰表示，国庆节前私募整体仓位偏低，但节后市场连续走强，前期减掉的仓位在节后加回来了，而且加得比较快，这推动了节后市场的强势。市场的投资逻辑正在重新回归，这有利于行情的演绎。考虑到这波反弹并无明显的行业性特征，以主题投资为主，建议投资者重点关注两大主题投资：一个是国企改革，二是以20亿元到30亿小市值股票为主的兼并重组股。

　王杰在接受中国证券报记者采访时感叹“市场的投资逻辑回归了”。他表示，在9月便做出了四季度行情偏乐观的判断，这主要是由于在汇率稳定、清理配资基本结束后，市场的风险因素逐步消除。随后正常的投资逻辑开始重新回归市场。这一投资逻辑便是，在大幅杀跌后，财政政策和货币政策的暖意开始显现，无风险利率继续下降，市场整体环境转好。市场保持了健康的成交量，前期的大幅调整确实消灭了一大批资金，有目前的成交量已经不错，较前期的成交低点已经高出很多，目前沪市的成交额维持在3500亿元至4000亿元都是正常的。

　不过王杰表示，虽然国庆节后的市场热度提升，以一些主题投资为代表的结构性行情开始演绎，市场赚钱效应有所恢复。但把时间轴拉长，对目前整个市场的定位仍是一个熊市的反弹，而非一个牛市的回归，原因是整个市场偏“贵”。再加上经过这次大调整后，资金面的恢复是需要时间的，有一个休养生息的过程。如果去定义一个熊市反弹的话，那么大盘反弹到60日均线左右，即3400点至3500点以后，市场调整的风险较大，大部分股票到了压力位，特别是创业板股票的调整可能随时展开。总的来看，长期依然是熊市，但四季度整体偏乐观，短期机会偏多，调整后仍可以继续挖掘。

　在投资方向，王杰表示，这次反弹并非具有行业属性，这主要是由于在经济偏弱的背景下，大部分行业基本面偏弱，业绩不佳。这波反弹主要源于政策对于行业板块的刺激，四季度可能主要炒作农业概念，行业机会不会太多，更多是以政策主题的轮动为主。主题投资有两个主要方向。一是国企改革，这是最大的主题投资机会。二是以20亿元到30亿小市值为主的兼并重组股，主要考虑新兴产业标的。但是这波反弹，小股票涨幅较大，这需要等待回调后去确认。在投资方法上，王杰建议投资者从两个方向来把握，一是看股票是否真正的震荡企稳。二是看交易量，近期尤其要关注股票是否保持健康的交易量，如果成交量萎缩得太厉害，可能意味着资金偏好已经不大，我们应该主要布局那些资金偏好较强的品种。整体来看，投资者应以提前潜伏为主，而非追涨。

　从短期的操作来看，王杰建议，以减仓来应对市场可能出现的调整。减仓后再看调整的幅度和空间，这个幅度不一定大，但可能需要两三周来盘整。短期如果以急跌的方式调整，可能偏快一点，投资者反倒可以再次参与。