从卢浮集团到铂涛集团，锦江股份要如何跳好连续两场的“大象之舞”？

　整合卢浮集团对公司上半年业绩的贡献，无疑为锦江股份整合铂涛集团提升了信心。卢正刚告诉中国证券报记者，“我们完成收购之后，就在财务方面做了一些安排，再加上它本身的发展也非常好，整合的效应马上就体现出来了。3月至6月，卢浮集团的净利润有1835万欧元之多，对公司上半年业绩的贡献也非常大。”并表后，公司上半年实现净利润2.92亿元，同比增长56.5%。

　与铂涛集团的整合带来的协同效应将更大，对锦江股份提出的挑战也会更多。此次前往锦江股份调研，中国证券报记者入住的是公司总部附近的锦江之星（外滩店），房间的桌子上摆放着两瓶印有“锦江之星”商标的纯净水。“我们昨天开股东大会的时候，公司董事长还谈到了这瓶水。我们的纯净水是找供应商贴牌生产的，以后铂涛旗下的品牌也可以找这家供应商去做，这样一来，我们的量就大大增加了，议价能力跟以往相比肯定也是大大加强的。”锦江股份副总裁俞萌告诉记者，锦江股份收购铂涛集团，做大之后带来的最直观的一个好处便是可以发挥规模化效应，增强议价能力，这样的好处也体现在日常用品、易耗品、装修改造物资、洗涤物品、中央厨房等领域的采购上。

　规模化效应带来的议价能力的提升还体现在预定上。“携程给我们的价格与给铂涛的价格肯定是不一样的，以后肯定是高的价格往低的价格走。而且，不光是我们受益，我们的加盟商也会受益。再比如说卢浮集团，我们跟雅高在Booking（一家全球领先的酒店预订网站）上的佣金也是不一样的，现在我们带着这么多酒店和品牌再去跟它谈的话，它一定会给我们一个非常好的价格。我们初步测算了一下，这一块每年能有上千万欧元，这还不包括采购。所以，规模化效应带来的议价能力以及产生的收益，有足够的空间去想象。”俞萌表示。

　除了体量上的规模，锦江股份还十分看重铂涛集团的会员规模。随着OTA（on line travel agency）的崛起，酒店业经营三大指标中的ADR（平均房价）受到很大冲击，对酒店企业收入形成一定的侵蚀。近年来，包括锦江、铂涛在内的酒店企业一直在加快建立自己的会员体系，提升直销渠道的收入占比，降低对OTA的依赖，提高RevPAR（每间可售房收入），增加收入来源。

　卢正刚向中国证券报记者介绍，锦江股份目前的会员数量有1800万，而铂涛集团的会员数量超过了9200万。铂涛集团的会员主要为国内外商务和休闲旅行人士，其中约7500万名是有效会员，金卡和白金卡会员消费占会员总消费的40%。会员系统是铂涛集团最具竞争力的优势之一。铂涛集团还构建自有直销渠道，建立了无缝的中央预订系统链接，通过CRS预定的客户量超过总入住量的75%（其中移动端预订量超过中央预订量的40%）。

　当然，如何最大限度地释放并购的规模效应还有赖于两者系统的打通。锦江股份相关负责人介绍，在采购系统方面，除了国内市场，两者也会寻求在全球资源上进行共享，还有就是在财务系统、HR系统方面的资源共享。会员系统则需要有一个对接，会员的权益也要打通，打通之后要互动，互动以后才可以相互区分。俞萌告诉记者，“我们现在跟卢浮的预订系统已经打通了，目前正在做与铂涛的接口，以后大家上锦江的网站，就能直接预订铂涛的酒店。”

　两者合并之后，除了规模效应，还将在区域布局、品牌覆盖方面实现优势互补，发挥协同效应。从另一角度来看，这也给公司的整合能力和管理能力提出了挑战。以品牌为例，本次交易前，公司旗下拥有“锦江之星”、“金广快捷”、“百时快捷”、“锦江都城”、Première Classe、Campanile，Kyriad系列以及Golden Tulip系列品牌。而铂涛集团拥有7天酒店、7天优品等经济型酒店品牌，以及丽枫、喆·啡等中高端有限服务酒店品牌。本次交易完成后，公司的品牌系列进一步丰富和完善，尤其是战略性进入中高端有限服务酒店品牌。但是，对标的公司的多品牌管理，能否实现价值最大化，尚存在一定的不确定性。