一边是大盘持续拉锯，一边是题材轮番开花。不论从情绪、量能、估值还是基本面来看，此次筑底都将是一场持久战，需忍受波动，耐心等待反攻号角。而结构性主题投资值得参与，但需以游击战思维灵活出击，快进快出。

　随着市场维稳、稳增长加码、改革推进等政策面利好的发酵，以及配资清理等利空扰动的消失，本周市场心态有所企稳，杀跌动能明显减弱，做多力量开始抬头。相关产业利好以及“习奥会”更是激活主题投资热情，市场人气显著回升。多空力量强弱的改变，令底部区域继续夯实。

　不过，目前市场风险偏好仍处低位，信心恢复需要较长一段时间；经济下行压力较大，成为制约市场反弹的关键因素；去杠杆进入尾声令杀跌动能减弱，同时也导致增量资金缺失；大盘蓝筹股缺乏吸引力，小盘成长股估值较高，市场估值陷入“喜欢的不便宜，便宜的不喜欢”的尴尬局面。在此背景下，场外资金谨慎观望，场内资金闪转腾挪，“双节”临近更使得参与热情打折。表现在盘面上，成交量能难以有效放大，指数上行阻力明显，热点题材则呈现显著的轮动特征，缺乏持续领涨主线。

　基于A股市场较强的惯性，由负反馈转为正反馈是个复杂而艰难的过程，预计此番筑底格局将延续较长时间，不排除后市大幅波动甚至再探底部的可能性。一方面，市场需要通过足够的时间来抚平创伤，恢复信心，通过震荡换手消化技术面和套牢盘压力。另一方面，市场需要等待超预期利好引爆做多力量，经济面现企稳信号、财政货币政策进一步加码、改革力度再超预期有可能成为未来新一轮行情的发令枪。只有信心回归，利好出现，赚钱效应星星之火开始燎原，才能持续吸引增量资金进场，打开反弹空间。

　操作上，需耐心等待底部探明，做好打持久战的准备，保持平常心态，不追涨杀跌，可借助波动精选优质股票进行中长线布局。随着改革进入落实阶段以及存量博弈意愿的回升，相关主题投资将此起彼伏。但在趋势明朗之前，需控制仓位，快进快出，打好游击战。