□银泰证券 陈建华

　受隔夜外围走弱以及利空传闻影响周五A股两市向下展开调整，沪深指数早间跳空低开后全天震荡下行，午后收市沪指跌破3100创一周收盘新低。与此同时近期表现相对较好的中小市值成长股再次大幅杀跌，创业板指数跌超4%，市场结构性风险明显增大。

　当前市场整体依然处于弱势当中，A股市场自8月下旬以来形成的均衡格局料暂不会被打破，在没有突发因素出现的情况下，沪深两市预计仍将维持震荡整理行情。

　未来一段时间以下几方面因素将对沪深两市形成支撑。首先，连续调整后盘面做空动能已在很大程度上得到释放，这从两市持续萎缩的成交量上得到直接体现，在大跌后的行情中，成交量的大幅萎缩更多的预示着做空动能的衰竭。其次，清理配资是影响近期A股运行的重要原因，但随着时间的推移以及相关工作的推进，其对市场的冲击将进一步减弱，尤其在大部分账户以改用合法交易方式进行清理的情况下，清理配资对沪深两市产生的负面影响将显著减轻。最后，伴随人民币汇率的企稳，美联储加息时间的后移，投资者对宏观不确定性的担忧心理将得到有效缓解，沪深两市也将因此受到正面影响。

　然而从偏空的角度看，当前市场面临的不利因素同样明显。一方面，前期市场运行的逻辑已基本被摧毁，在新的上涨逻辑形成前，A股料难出现趋势性机会。2014年7月份后沪深两市的上涨更多的受增量资金入场推动，而就当前的情况看，随着管理层对配资的清理，支撑前期市场上行的逻辑已不复存在，且A股资金供给将面临直接冲击，这将对后期沪深两市运行形成持续的负面影响。另一方面，6月份后大跌对A股带来的影响将不仅仅停留在心理以及资金层面，其同时引发了各方对市场制度层面的反思。可以预见的是，本次大跌将带来国内证券市场一系列监管政策及制度的变化，而市场适应这种变化显然仍需时间。

　在以上两方面的共同作用下，A股自8月份以来形成的均衡格局料将暂不会被打破，沪深两市也将继续维持震荡整理行情。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 3000-3300点

下周热点 新能源汽车、文化传媒

下周焦点 配置清理情况、国际市场