而并购基金的退出方式大致有四种：IPO，上市公司并购，股权转让和管理层回购。资产管理公司与上市公司合作成立并购基金的话，第二种“上市公司并购”退出是指，标的企业被上市公司并购后完成并购基金的股权退出。

　并购基金的存续期一般为6年，即2年投资期，3年退出期，1年清算期。“好的并购基金会运作得更短。”上海小村资产管理有限公司董事长冯华伟表示。

　而并购基金的项目投资实际可望达到的收益率，即内部收益率（IRR）一般会高于25%。

　国泰君安日前发布并购重组系列研究报告。报告指出，并购重组热度与行业性机会息息相关，并形成“热度上升——股价上升——增发——并购——业绩上升——热度进一步上升”的正反馈之中。

　而且，与市场平均估值水平相比，兼并重组样本的估值显著更高；传统低估值行业发生购并的公司估值基本上高于这个行业的平均估值；新兴高估值行业，发生购并的公司估值基本与行业平均估值持平甚至略低。

　从绝对数量上看，主板发生并购重组的事件数量稳居第一，中小板次之，创业板最少。但如果统计相对数量，即发生并购重组事件除以当年该板块上市公司家数，会发现创业板公司并购重组率逐年上升，2014年接近30%。其次是中小板，主板公司并购重组率最低。

　通过财务观察，国泰君安发现，绝大部分公司的并购重组均是以现金作为支付手段。从2007年至今，有86.86%的公司在并购时采用的支付方式是现金，只有7.6%为股票支付。

　但值得注意的是，今年以来并购失败的个股也不在少数。统计显示，今年以来宣告重组失败的公司就有近50家。8月18日，就有科大智能、龙生股份、兔宝宝等公司同日宣布终止相关重组事项。

　究其原因，双方就谈判议价等未能达成一致、并购重组事项涉嫌违法违规以及监管部门未批准等多因素均可导致并购重组失败。如中国证监会8月15日披露的重组审核进度显示，因有关方面涉嫌违法稽查立案，中源协和、长方照明的重组申请被暂停审核。

　从上述失败案例也可以看出，在今年并购浪潮推动下，部分上市公司跟风炒作，把“并购”题材用作推升股价的工具，而没有充分考虑公司的实际情况、行业前景等，其实这种现象的本质与当初温州企业家盲目追求赚大钱、赚快钱是一样的，最终也将被证明是对公司经营不利的。

　同时，当前涉及并购等重大事项的停牌权仍由上市公司主导。并购重组前能否有效规避内幕交易，不仅需要上市公司的诚信，还需要相关制度的完善。