一 重要提示

　1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上的半年度报告全文。

　1.2 公司简介

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　二 主要财务数据和股东情况

　2.1 公司主要财务数据

　单位：元 币种：人民币

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　2.2 截止报告期末的股东总数、前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表

　单位: 股

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　2.3 控股股东或实际控制人变更情况

　□ 适用 √不适用

　三 管理层讨论与分析

　2015年1-6月，雅戈尔把握国内实体经济低位回暖以及深化改革的机遇，稳中求进，实现了经济效益和资产规模的良性增长。

　报告期内，公司实现营业收入871,278.57万元，较上年同期增长14.99%；实现净利润290,270.30万元，较上年同期增长58.71%；其中：

　1、服装板块实现营业收入242,966.20万元，较上年同期降低1.06%；其中：

　(1)品牌服装业务实现营业收入227,179.96万元，较上年同期增长4.52%；

　(2)服装代工业务实现营业收入8,833.88万元，较上年同期降低9.54%；

　(3)纺织业务实现营业收入4,340.84万元，较上年同期降低71.12%；

　(4)其他业务实现营业收入2,611.52万元，较上年同期降低23.40%；

　合计实现净利润50,760.61万元，较上年同期增长21.81%；

　2、地产板块实现营业收入620,254.88万元，较上年同期增长22.88%；其中：

　(1)房地产销售实现营业收入603,733.59万元，较上年同期增长24.79%；

　(2)旅游酒店及其他业务实现营业收入16,521.29万元，较上年同期降低21.20%；

　合计实现净利润44,382.06万元，较上年同期降低17.97%；

　3、投资业务实现投资收益187,734.66万元、净利润194,999.75万元，分别较上年同期增长33.19%、124.70%；

　截至2015年6月30日，公司总资产为4,597,800.68万元，由于长风8号项目的陆续交付使得存货和预收款项金额减少，较2014年末降低3.46%；净资产达到1,896,425.04万元，较2014年年末增长14.75%；资产负债率58.29%，较2014年末减少6.55个百分点。

　（一）品牌服装

　2015年1-6月，国内服装消费市场和消费信心有所回暖，但服装企业“以价换量”的战术特征也比较明显。根据中华全国商业信息中心的统计，全国百家重点大型零售企业服装类商品零售额同比增长3.7%，增速较上年同期提升2.5个百分点；零售量同比增长7.2%，增速较上年同期提高9.0个百分点。

　为突围价格战的竞争，实现经营规模、盈利能力以及品牌价值的有效提升，公司于报告期内正式推进“O2O营销平台”建设，并提出了“4个1000”的战略发展规划，即在未来五年左右的时间内，发展1,000万名年消费额在1,000元以上的活跃会员、1,000家年销售额在1,000万元以上的营销平台。

　以此为核心，公司品牌服装业务积极推进产品开发、商品管理、物流建设、供应商联盟、市场运营、店铺装修、线上销售、会员运营等各项工作，在以下方面取得了较为显著的成果：

　1、多管齐下，品牌形象得以维护提升

　在品牌企业“以价换量”的竞争中，雅戈尔“反其道而行之”，通过有效控制折扣提升产品毛利率进而提高经营利润，实现了品牌价值的维护。报告期内，雅戈尔品牌服装实现营业收入227,179.96万元，较上年同期增长4.52%；其中，销售单价较上年同期增长10%；毛利率67.93%，较上年同期增加1.41个百分点。

　报告期内，公司成立了“打假工作小组”，与法院、工商、公安协同合作，集中打击假冒雅戈尔产品。报告期内，公司向宁波市鄞州区人民法院、香港高等法院申请立案25起商标权侵权案件，香港企业注册处也已撤销了3家公司与“雅戈尔”近似的企业名称，捍卫了企业的品牌声誉和消费者的合法权益。

　与此同时，公司尝试以影视剧植入的方式，提升雅戈尔品牌的新鲜性和活跃度。公司去年植入的电视剧《加油吧，实习生》即将开播，报告期内选择了科幻电影《三体》作为植入项目。零售运营支持方式的创新和力度的强化，有力推动了公司品牌形象的推广提升。

　2、会员数量快速增长，会员粘性得以增强

　报告期内，公司完善了官方微信 “雅戈尔体验馆”（微信号：youngor1979）中“龙马·汇”、“雅·视界”两大主题，搭建了“微商城”购物平台，不断丰富与会员的多元化双向沟通渠道，进一步扩大了雅戈尔品牌在年轻客户群的影响力。

　报告期内，公司通过线上线下同步推广的方式，探索开展了“股东会员活动月”、“雅戈尔先生”海选、“成长吧，孩子——爱心书包丽水行”、“为爱出发”年中会员感恩回馈等一系列活动，有效增加了会员数量，提升了会员粘性。

　报告期内，公司与时尚先生合作推出了首期会员专刊，并与浙江交通之声（FM93）深入合作关注社会公益，组织、参与了春运期间“温暖回家路”、“氧气音乐节”、“文明出行”等活动，在联合会员的力量践行企业社会责任的同时，加深了会员对雅戈尔企业文化、品牌文化的认同感。

　截至报告期末，雅戈尔全品牌会员总数达到174.35万人，较年初增加40万人；消费金额100,871万元，占比达到37%。

　3、大店效应凸显，O2O的实体平台得以夯实

　报告期内，公司以传统渠道的结构调整和优化升级为基础，应用超级导购APP等信息软件搭建O2O营销平台，着力推动传统店铺功能由销售型向综合体验型转型，打造服务增值中心、顾客体验中心和时尚文化中心。

　(1)从渠道数量来看：

　截至报告期末，公司共拥有3,078家销售网点，较年初减少4家；营业面积合计340,967平方米，其中：

　直营网点2,605家（其中自营专卖店867家，商场网点1,738家），较年初减少15家；

　特许网点473家，较年初增加11家。

　(2)从渠道经营来看：

　自营专卖店的销售收入占整体销售的42%；坪效较上年同期增长5%，其中24家销售规模在500万元以上的自营专卖店在基数较大的情况下仍实现了10%的增长；

　商场网点的销售收入占整体销售的45%；坪效较上年同期增长10%；

　特许网点的销售收入与团购合计占整体销售的12%；

　线上渠道完成销售收入2,127万元，货款回收2,809.45万元，较上年同期增长58%。

　(3)从会员拓展来看：

　在会员数量拓展和消费兑现方面，大店效应尤为明显。其中：

　宁波品牌旗舰店于报告期内实现营业收入2,590.68万元，在自营专卖店中位列第一；其中会员销售占比为63%。

　萧山市心专卖店于报告期内实现营业收入2,096.38万元，在自营专卖店中位列第二；其中会员销售占比达到87%。

　杭州品牌旗舰店于报告期内实现营业收入1,701.56万元，在自营专卖店中位列第四；其中会员销售占比为58%。

　4、新品牌继续发力，多品牌战略得以有效实施

　报告期内，Hart Schaffner Marx、GY、HANP、MAYOR四个新兴品牌合计实现营业收入21,184.71万元，销售占比9.33%，平均增幅38.34%，延续了较快的增长速度；合计实现销售毛利13,751.48万元，较上年同期增长43.27%，实现了盈利能力的大幅提升；其中：

　Hart Schaffner Marx实现营业收入10,461.38万元，较上年同期增长42.17%；截至报告期末，网点数量合计193家；

　GY实现营业收入7,795.64万元，较上年同期增长37.93%；截至报告期末，网点数量合计206家；

　HANP实现营业收入1,726.72万元，较上年同期增长47.23%；截至报告期末，网点数量合计48家；

　MAYOR实现营业收入1,200.97万元，较上年同期增长6.23%；截至报告期末，网点数量合计41家。

　（二）地产开发

　2015年1-6月，随着楼市调控政策松绑，全国房地产市场有企稳迹象。根据国家统计局统计，1-6月全国商品房销售面积同比增长3.9%，约有一半的大中城市二季度房价环比回升，但尚未恢复到去年同期水平，高库存有所下降。

　报告期内，公司顺势而为，实施灵活的营销策略，实现预售收入407,195.69万元（订单口径，合作项目按照权益折算），较上年同期增长14.43%；其中：

　宁波地区：明洲水乡邻里一期尾盘销售累计认购金额65,254.09万元，在宁波改善型项目中居于前列；都市南山、香湖丹堤二期分别实现认购金额28,914.92万元、26,629.13万元；宁波紫玉花园、东海府、比华利、新海景花园、长岛花园等改善型项目尾盘销售去化89套，实现销售金额60,732.75万元；

　苏州地区：太阳城三期别墅清盘，四期累计认购59,778.33万元，超高层(南)销售率达到46.44%，太阳城项目列苏州地区总销第六。

　报告期内，公司主要在建、在售的自营房地产项目的明细情况如下表所示：

　单位：平方米；万元

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　报告期内，公司顺利完成长风8号、东海府别墅等项目的交付工作，截至报告期末，公司在建项目9个，在建面积137.94万平方米。

　报告期内，公司以182,679.12万元竞得纺织城地块，计容积率总建筑面积35.13万平方米。截至报告期末，公司项目储备6个，拟开发建筑面积合计88.00万平方米，明细情况如下表所示：

　单位：平方米

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　（三）投资业务

　报告期内，公司投资业务遵循“由财务投资向产业投资过渡”、“重点布局大金融、大健康、综合性集团等领域”的战略规划，在股东大会授权的规模内对可供出售金融资产进行结构调整，产生投资收益121,866.32万元。

　报告期内，公司董事会同意投资100,000万元设立雅戈尔健康产业基金（有限合伙），以PE项目投资为主要方式、把握大健康产业的投资机会进行投资。截至本报告发布日，宁波雅戈尔健康科技产业投资基金合伙企业（有限合伙）已完成工商注册登记手续。

　截至报告期末，公司持有的已上市公司的股权如下表所示：

　单位：万股、万元

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　截至报告期末，公司投资300,000.00万元认购北京国联能源产业投资基金（有限合伙），参与中石油的西气东输三线管道项目；并投资120,667.48万元持有的PE及其他项目8个，具体情况如下表所示：

　单位：万元

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　(一) 主营业务分析

　1 财务报表相关科目变动分析表

　单位:万元 币种:人民币

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　经营活动产生的现金流量净额变动原因说明:经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长78.09%，主要原因为本期地产板块因销售收现增加，实现现金流量净额85,686.08万元，较该板块上期21,065.64万元增加64,620.44万元。

　投资活动产生的现金流量净额变动原因说明:投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加138,503.36万元，主要原因为本期收回国债GC007等理财产品134,900.00万元。

　筹资活动产生的现金流量净额变动原因说明:筹资活动产生的的现金流量净额较上年同期减少76,904.10万元，主要原因为本期借款净流入（即取得借款收到的现金-偿还债务支付的现金）较上年同期减少83,108.10万元。

　研发支出变动原因说明: 研发支出较上年同期下降32.16%，主要原因为研发投入略有减少。　 

　2 其他

　(1) 公司前期各类融资、重大资产重组事项实施进度分析说明

　报告期内，服装业务方面，为优化公司的产业布局，升级营销渠道，落实O2O全渠道运营发展战略，推进大会员体系体系建设，提升服装业务的竞争力；地产业务方面，为推进优质项目的建设，提高竞争力，为地产业务的转型夯实基础，公司实施了非公开发行A股股票事项，拟募集资金50亿元主要投资于O2O营销平台项目、雅戈尔珲春服装生产基地项目、苏州紫玉花园项目、明洲水乡邻里二期项目以及补充流动资金。公司已将本次非公开发行股票相关材料提交中国证监会进行审批，并于2015年6月25日收到中国证监会受理通知书，此次非公开发行股票事项尚需中国证监会进一步审核。

　(2) 经营计划进展说明

　报告期内，公司品牌服装业务实现营业收入227,179.96万元，较上年同期增长4.52%，稳步推进公司年初预计的增长3%-10%的目标。

　报告期内，公司顺势而为，实施灵活的营销策略，实现预售收入407,195.69万元（订单口径，合作项目按照权益折算），已完成年初预计的2015年实现预售金额600,000.00万元目标的67.87%。

　(二) 行业、产品或地区经营情况分析

　1、 主营业务分行业、分产品情况

　单位:万元 币种:人民币

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　主营业务分行业和分产品情况的说明

　报告期内，公司品牌服装业务积极推进产品开发、商品管理、物流建设、供应商联盟、市场运营、店铺装修、线上销售、会员运营等各项工作，实现经营规模、盈利能力以及品牌价值的有效提升。

　报告期内，由于土地成本、人工等刚性成本以及产品结构组合的影响，公司地产开发业务交付结算的项目毛利率较上年同期减少9.40个百分点。

　2、 主营业务分地区情况

　单位：万元 币种：人民币

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　(三) 核心竞争力分析

　36年以来，公司坚持不懈地实施产业转型升级，目前已发展为多元化的产业格局，形成了独具优势的核心竞争力，树立了较好的品牌形象。

　（一）品牌服装

　1. 公司是男装行业的龙头企业

　公司是国内男装行业的龙头企业。截至2014年，公司主打产品雅戈尔衬衫、雅戈尔西服国内市场占有率已经分别连续二十年和十五年位列第一，T恤、商务休闲装也名列行业前茅，形成有效补充。

　2. 公司坚持以品质为核心，掌握了完整的产业链，建立了“自产+代工”的供应体系

　公司坚持以产品品质为核心，注重与国际时尚的接轨，在生产技术及工艺的研发、产品设计等方面持续进行资源投入，建立了完整的产品研发和技术创新体系。公司通过小型垂直产业链的运作模式，积极应用新材料、新技术和新理念，不断强化以DP、抗皱、汉麻、水洗等功能性产品为核心的系列化开发和技术升级，确保了产品品质，进一步巩固了公司的行业龙头地位。

　此外，公司掌握了完整的产业链，上游已延伸至棉纱种植及研发领域，有针对性地强化了在纺织原料、服装面料和辅料等产业链上游的掌控能力。在供应体系方面，公司已形成了“自产+代工”的供应体系，与代工厂在设计、生产方面形成了深度合作，确保了公司的弹性供货能力。

　3. 公司拥有丰富的产品结构，已形成多产品、多品牌战略协同的业务格局

　公司目前已经形成了涵盖YOUNGOR、Hart Schaffner Marx、GY、HANP、MAYOR为代表的多元化品牌发展战略，搭建了横跨中高端、高端定制及汉麻类的多品种、多档次、系列化的产品结构体系。此外，随着公司大型旗舰店的陆续铺开，公司通过自建或外购的方式拓展女装、童装市场，给客户提供更完善的全品类体验。

　4. 直营渠道优势明显，亦为互联网时代的O2O转型奠定坚实的基础

　凭借在服装行业三十余载的深耕，公司构建了覆盖全国且规模庞大的营销网络体系。截至2015年6月末，公司网点合计3,078家，营业面积340,967平方米，其中直营网点2,605家（包括自营专卖店867家、商场网点1,738家），特许网点473家。公司直营渠道的销售收入占比90%以上，具备良好的O2O基础；公司拟借助非公开发行升级营销渠道，推进O2O全渠道运营发展战略。

　此外，公司稳步推进电商业务，线上渠道不仅直接为公司贡献销售收入，还起到了品牌宣传与引流的作用。

　（二）地产开发

　1. 在区域市场具有较好的品牌影响力

　公司房产业务定位于稳健进取的区域龙头，在宁波、苏州等区域市场开发了多个臻品楼盘，具有较好的区域市场品牌影响力。

　2. 高效的运营管理优势

　公司具备高效的运营管理能力，在产品设计上，根据市场情况，进行准确定位；在工程进度的管控上，公司合理安排项目前期各项工作，快速实现开工，并通过一整套严格有效的生产管理系统和完善的业务流程，严格控制主要生产节点，缩短项目开发周期。

　3. 丰富的管理经验优势

　房地产开发项目的运作实质上是多种资源的整合过程，管理团队的经营水平是房地产企业的核心竞争能力之一。公司管理团队均有十余年的房地产开发运营及管理经验，深刻理解行业特点，能够保证公司持续快速稳定发展。

　4. 积极探索养老地产的盈利模式

　此外，随着我国老龄化人口的快速增长，以及国家对养老产业的政策支持力度不断加大，国内大型房企已经在养老地产领域积极拓展，养老地产呈现出较好的发展前景。公司目前也在积极探索养老地产的开发及盈利模式。

　(四) 投资状况分析

　1、 对外股权投资总体分析

　报告期内，公司对外股权投资净额为330,980.80万元，比上年同期38,481.88万元增加292,498.92万元，主要为浦发银行232,352.26万元、中信股份88,011.04万元、宁波银行10,617.50万元。

　(1) 证券投资情况

　□ 适用 √不适用

　(2) 持有其他上市公司股权情况

　√ 适用 □不适用

　单位：万元

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　(3) 持有金融企业股权情况

　√ 适用 □不适用

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　2、 非金融类公司委托理财及衍生品投资的情况

　(1) 委托理财情况

　□ 适用 √不适用

　(2) 委托贷款情况

　□ 适用 √不适用

　(3) 其他投资理财及衍生品投资情况

　□ 适用 √不适用

　3、 募集资金使用情况

　(1) 募集资金总体使用情况

　□ 适用 √不适用

　(2) 募集资金承诺项目情况

　□ 适用 √不适用

　(3) 募集资金变更项目情况

　□ 适用 √不适用

　4、 主要子公司、参股公司分析

　单位：万元

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　5、 非募集资金项目情况

　√ 适用 □不适用

　单位:万元 币种:人民币

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　四 涉及财务报告的相关事项

　4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。

　□适用 √不适用

　4.2 报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影响。

　□适用 √不适用　 

　4.3 与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。

　本期增加合并单位1家，原因为：

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　本期减少合并单位：无。

　4.4 半年度财务报告已经审计，并被出具非标准审计报告的，董事会、监事会应当对涉及事项作出说明。

　□适用 √不适用