□德圣基金

　上周前半周市场恐慌再现。受人民币贬值和美联储加息影响，全球市场普跌，投资者风险偏好下移。周二，央行宣布双降，维稳力度再加码，市场逐渐企稳并开始反弹。截至周五，沪指收报3232.35点，下跌7.85%，创业板指收报2082.12点，下跌11.09%。板块方面，上周最终只有保险板块收红，周上涨5.4%，而破净的银行在所有行业板块中跌幅相对较小，跌幅较小的通信和计算机上周补跌，均跌逾10%。

　随着大盘18日开始下跌，尤其上周一、周二连续暴跌，基金整体大幅减仓，避险情绪较浓。总体上看，加仓的基金不多，主要以杠杆指数型为主，此类基金前期采取大幅减仓后整体仓位较低，上周加仓明显，但市场若结束反弹，部分临近下折的基金短期应注意规避；减仓幅度较大的基金以成长风格为主，且前期仓位大多都在80%以上，大盘重挫下业绩回撤幅度有所减弱。

　偏股方向基金中仅杠杆指数型加仓。德圣基金8月27日仓位测算数据显示，指数型基金减仓1.91个百分点至90.74%，股票型基金减仓2.25个百分点至89.19%，杠杆指数型基金变动最为明显，加仓10.04个百分点至54.93%，偏股混合型基金减仓4.47个百分点至73.21%，配置混合型基金减仓1.75个百分点至27.81%。测算期间沪深300指数跌14.78%，仓位被动变化明显。扣除被动仓位变化后，操作略有分化。

　偏债方向基金整体减仓。其中，债券指数型基金大幅减仓30.24个百分点至21.98%，偏债混合型基金减仓1.31个百分点至8.31%，保本型基金减仓1.78个百分点至7.70%，债券型基金减仓1.45个百分点至8.29%。

　各类型规模基金均小幅减仓。其中，大型基金减仓1.44个百分点至20.53%，中型基金减仓2.44个百分点至56.48%，小型基金减仓2.64个百分点至78.40%，扣除被动变化后仅小型基金微幅减仓。

　减仓基金数继续大幅增加。扣除被动仓位变化后，87只主动增仓幅度超过2%，46只增仓超过5%；421只基金主动减仓幅度超过2%，256只减仓幅度超过5%。

　重仓基金（仓位>85%）占比增加0.2个百分点至50.41%，仓位较重的基金（仓位75%-85%）占比增加0.20个百分点至9.55%，仓位中等的基金（仓位60%-75%）占比减少0.61个百分点至2.64%，仓位较轻或轻仓基金占比增加0.20个百分点。

　公司方面，逾九成基金公司减仓，减仓公司数明显增加。中大型基金公司中除汇添富外，均采取一致减仓。其中，华商、广发、富国等减仓幅度较大；中小基金公司中仅浙商、北信瑞丰、招商等个别公司小幅加仓，减仓仍是主要方向，尤其是中融、东海、英大等减仓逾20%，代表性基金如中融国企改革、东海美丽中国等。

　当前市场，要言企稳还为时尚早，但已不必过度悲观，市场大概率会回归估值驱动以及改革修复性的行情中。基金投资方面，积极投资者可以在市场震荡选择定投布局，提升仓位。而稳健和保守投资者可以保持中性仓位。