□本报记者 叶斯琦

　“现货一直往下砸，不过期指明显跌不下去了。”昨日盘中，投资者刘先生告诉中国证券报记者，当月合约贴水收敛的走势和预期一样，毕竟再有一天就是交割日了。

　随着交割日临近，当月合约的贴水快速回归，套利空间被挤出。从基差来看，远月合约仍偏弱，表明资金依然较为悲观。不过，从七月以来的几次大跌来看，空方下杀动能已经逐步衰减。

　分析人士指出，经济数据不佳进一步影响市场做多信心，在当前市场主力资金持续净流出的情况下，对资金有更多需求的上证50和沪深300期指将持续承压，因此三大期指走势将有所分化，中证500期指表现将强于其他期指合约。不过，在基差没有恢复到升水之前，市场整体上还将以区间震荡为主。

　贴水回归难掩远月疲态

　随着期指比现货指数明显抗跌，期现逐渐靠拢，截至昨日收盘，当月合约萦绕许久的贴水终于回归。其中，沪深300期指当月合约IF1508贴水缩窄至13.05点，中证500期指当月合约IC1508贴水也仅剩46.51点，上证50期指当月合约IH1508更是转为小幅升水0.08点，期指的套利空间几乎消失。

　方正中期期货研究员彭博在接受中国证券报记者采访表示，期指比现指抗跌，主要原因在于交割日将至，同时股指目前已经跌至3500点左右的震荡区间下沿，在大幅贴水的状况下，换月资金入场做空有所顾虑。此外，大幅贴水也导致部分资金入场套利，进一步缩小了期现价差。

　虽然在8月合约中，长期存在的贴水已经逐步消失，但目前9月合约仍处于大幅贴水的状态。截至昨日收盘，IF1509、IH1509和IC1509的贴水幅度分别为160.45点、73.92点和492.51点。分析人士普遍认为，远月合约依然明显偏弱，因此贴水回归并不表明情绪转向看多后市。

　“昨日期货对现货贴水基本修复，主要是由于当前临近交割日，因此在多空双方无心恋战的情况下，期现价差有所收敛，但是由于下月合约依然处于贴水状态，表明投资者对后市能够持续上涨的信心依然不足。”银建期货分析师张皓表示。

　下杀动能已衰减

　从昨日盘面来看，周三尾盘期指的强势反弹未能得到延续。本周四，期指市场人气有所冷却，期指震荡走低。三大期指均以绿盘报收。

　截至昨日收盘，IF1508合约报收于3748.4点，下跌50.4点或1.33%；IH1508合约报收于2357点，下跌32点或1.34%；IC1508合约报收于8003点，下跌104点或1.28%。成交量方面，昨日三大期指成交量出现下跌，IF、IC、IH的成交量分别下降9.41%、3.43%、2.14%，至228.7万手、18.8万手、30万手，处于阶段高位。

　张皓认为，昨日三大期指合约走势偏弱，主要原因在于当前市场缺乏持续上涨的动力，市场成交量低迷，主力资金持续净流出，特别是大盘蓝筹股由于缺乏拉升题材，持续破位下行，进一步影响了市场做多信心，因此三大期指在周三大幅反弹后又全线收跌。

　从现货盘面可以看出，昨日银行、保险和证券等金融权重股持续萎靡。同时，前期持续上涨的国企改革概念也走弱，导致市场热点缺乏，短线获利了结的情绪浓厚，周三入场抢反弹的短线资金周四基本出逃。

　展望后市，彭博表示，目前上证综指回到3500-4200点震荡区间的下沿，3500点附近的支撑点位非常关键，同时也是年线支撑位置，该位置为国家队护盘的关键点位，难以有效跌破。目前的下跌反映市场依然存在部分恐慌情绪。但可以看到，经过7月以来的数次大跌，目前继续下杀的动能已经一次比一次衰减。从证券板块来看，已明显有资金入场做多。

　“目前指数已经难以继续下行，投资者可对金融权重板块的走势保持高度关注，依然建议逢低布局多单。从昨日走势来看，IC较为抗跌，投资者可以考虑逢低做多IC。”彭博说。