□本报记者 王姣

　继上周强势反弹逾3%后，本周沪铜开局不利，主力合约1510低开低走，上午盘中一度跌破39000元/吨关口，最低触及38930元/吨，午后铜价企稳运行，最终收报39150元/吨，较前一交易日下跌270元/吨，跌幅为0.68%，持仓减少18018手至218366手，成交量为301984手。

　“上周人民币汇率波动导致沪伦比值明显走高，前期买LME抛SHFE的正套者大幅平仓，推升沪铜价格。本周随着汇率稳定，沪伦比值有所回调，前期买SHFE抛LME的反套头寸逐步平仓，沪铜价格承压下行。此外，基本面走弱，现货疲软，库存上升同样是铜价走弱的原因。”光大期货有色金属研究总监徐迈里告诉中国证券报记者。

　现货方面，昨日进口市场上海电解铜CIF（提单）溢价报在90-100美元/吨，铜保税库（仓单）溢价90-100美元/吨，两者溢价报价趋稳，铜三个月沪伦比值在7.61左右，三个月远期进口铜倒挂大约400元/吨。据贸易商透露，近期LME注册火法铜提单普遍报在90-100美元之间，而仓单基本上在95美金以上，市场上以火法铜报盘为主，周初市场交投气氛较冷清。

　国信期货分析师顾冯达表示，人民币汇率调整后，贸易商进口铜的利润空间会大幅收窄甚至出现亏损，在这种状况下，贸易商进口铜的积极性会大幅受挫，未来铜市进口量将呈现明显下滑的态势。而从出口来看，调整汇率后部分有条件的企业将会增加出口量，缓解国内供应过剩的局面，但当前铜市内外比价及海外现货铜升水尚难提供出口机会，下半年国内铜市供大于求或难大幅改善。

　值得注意的是，目前市场焦点转到美国加息时间方面，美元略微上涨拖累了铜价。“美国加息一直是悬在整个金融市场上的一把利剑，从2013年以来，市场一谈到美国加息就会出现大的混乱，目前市场预期美国会在9月份加息，这仍是市场的一大压力。”银河期货研究员车红云补充称。

　从基本面来看，车红云指出，当前全球铜消费疲软是事实，但因为近期减产、罢工、品位等一系列问题出现，铜矿产量大不如预期，铜矿供应紧张的局面已经形成，最近干净矿的加工费已经跌到70美元以下，低于生产商的生产成本，这使冶炼产量开始受到影响，国内冶炼厂保价的意愿已经出现。“但目前宏观因素占主导，基本面因素会退居二线，估计铜价仍会有较大的压力。从价格上看，LME铜在5340美元/吨，沪铜在40000元/吨的压力都会很大。”

　展望后市，徐迈里仍然看淡下半年铜价走势，甚至认为其可能继续创出新低。“首先，从大环境来看，大宗商品熊市并未结束，和2008年相比、和成本相比，铜价均处于相对高位，因此铜价中期仍有下跌空间；其次，下半年冶炼厂检修减少，开工率料将提升，下游行业均增长低迷，需求十分疲软；再者，SHFE库存已经由最低点上升2万吨，库存拐点出现的可能性大；最后，金融资本对于铜价十分看空，抛空压力巨大。”徐迈里说。

　顾冯达同时表示，当前有色等大宗商品在资金和市场情绪主导下的行情波动被放大，以铜为首的大宗工业品仍呈现供大于求的格局，投资者应谨慎区别市场短期波动和整体趋势，以铜为首的大宗工业品反弹持续性存疑，操作上建议有色投资者逢高沽空思路，中长期维持相对悲观看法。