□中金贵银研发部 王娜

　虽然希腊与欧盟债主之间达成协议，不过事实证明希腊问题没有得到根本解决，退欧的危机依然存在。而美国近期的数据表现只能用“差强人意”来形容。虽然数据表明经济还是有所增长，但明显不如预期，这些都为九月加息平添了些许的悬念和阴影。因此，黄金有望乘势反弹。

　首先，正当人们为希腊和欧盟之间达成协议而欢欣鼓舞的时候，危机再次临近。根据欧元区领导人7月13号发表的关于希腊问题的声明，希腊需要通过私有化，筹集500亿欧元的资金，这些资金有一半将会用于偿还欧元区国家的贷款和向银行注资，1/4用于在希腊进行投资，另外1/4用于减少希腊政府的债务。希腊还未来得及“喘口气”，就已经为再次陷入危机而愁眉苦脸。对于已经陷入囧途的希腊来说，改革的远水实在难解近渴。欠欧洲央行的35亿欧元即将在8月20号到期，希腊必须在此之前与债权人达成新的救助协议。对此，希腊与欧盟方面都表示出了乐观姿态，认为最终救助协议有望在8月18号之前达成。但是现任政府有可能提前大选，给希腊局势平添了一些悬念，不确定因素依然存在，退欧危机未能解除。黄金有望再借这股东风实现反弹。

　其次，美国近期的经济数据也不尽如人意，多数都不及预期，尤其是市场重点关注的就业市场，7月ADP就业数据显示美国7月私营部门新增就业人数为18.5万，低于市场预期的21万，较上月23.7万也出现明显下滑，且创4月份以来最低。美国初请失业救济人数为27万人，市场预期为27.2万人，此前一周初请26.7万人，更早一周前初请仅有25.5万人，为1973年11月以来最低。美国持续申请失业救济人数225.5万人，彭博预期为224.9万人，此前一周续请由226.2万人修正至226.9万人，就业状况有所好转，但速度似乎并没有市场预期的那么快。万众瞩目的非农数据也没能好过预期，虽然连续3个月保持在20万之上，但仍不及经济学家的预期。近期受原油大幅下滑影响，美国6月核心PCE物价指数年率1.3%高于预期值为1.2%，表明通胀小幅走高仍然低于美联储2%加息条件。因此，黄金等大宗商品还有一定的“回旋余地”。

　总体来看，无论欧盟是否施以援手，希腊都难以解困，而国际原油的暴跌很难让美国的通胀短期达到2%，就业数据的持续利好也不代表美国在9月会加息，所以中金贵银分析师认为美国9月加息的概率不大，黄金等大宗商品将会迎来一波反弹。