□麦格理资本证券 林泓昕

　上周为7月最后一周，港股未有大作为，反跌至250天线之下，恒指全月累计跌1614点，跌幅6.1%，上方25000点再度演变为短期压力位，“七翻身”行情已然落空。本周一，市况延续弱势，8月开门即收跌，恒指早盘低开103点，后最低见到24232点，但其后跌幅有所收窄，全天收报24411点，跌224点，跌幅0.91%，成交795.4亿港元。国企指数收报11009点，跌121点，跌幅1.09%。

　观察近期港股盘面，中资银行股、保险股以及石油股调整幅度加大；博彩股则表现稳健，走势优于大市；电讯股、长和系以及地产股稍显牛皮。恒生四大分类指数方面，上周仅公用事业分类指数小幅上涨，其余均有2%左右的跌幅。此外，近期大市成交延续淡静，上周五777亿港元，为四个月以来最低单日成交。

　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，尽管港股大市微幅回升，但个股则跌多涨少，港股通股份上涨个股数量为117只，下跌个股则达到157只。在强势股方面，除高银金融以34.72%的累计涨幅位居首位外，其余个股多数被公用事业板块占据，燃气类股份表现强劲，新奥能源、中国燃气涨幅均在10%以上。另外，澳门博彩类股份也在基本面数据好转的推动下，整体上逆市走高，金沙中国、银河娱乐累计涨幅超过3%。在弱势股方面，中资航空股及保险类股份表现疲软，国航、东航累计跌幅在10%左右，中国太平、新华保险、中国平安则分别下挫8.32%、9.66%和7.85%。此外，由于近期A股及H股联袂走弱，AH比价波动不大，恒生AH股溢价指数近五日微涨0.84%，报138.23点。

　从本周开始，将陆续有大企业中期业绩报告出炉。首先，金融股如汇丰控股、东亚银行及渣打集团于本周初公布业绩，无论标的资产及相关权证均受到市场关注。腾讯控股、香港交易所则将于8月12日公布，紧接其后是中国移动。8月14日是另一高峰期，数十家企业将于当日发榜，有银河娱乐、中国石油化工、中国石油股份、建设银行、农业银行、金沙中国及中国人寿等。

　通常来说，市场倾向于个股业绩前吸纳相关认购证部署。以友邦保险为例，其业绩公布日为7月24日早上开市前，资金则于20、21及22日持续流入其认购证。友邦股价业绩前夕回升，单日升2.2%，有相关认购证价格同日升29.5%，持货者因而获得不错回报，更有部分资金当日减持友邦认购证获利离场。当然，这个做法属于短期操作，可配合中期、价外认购证，以略高杠杆分享标的资产业绩前可能出现的升势，为震荡市况下的可选入市方案。

　展望港股后市，短期震荡局面可能仍未完结，影响大市的因素包括内地股市走势、政策消息以及美国加息预期等。上周美股呈现反弹，美国二季度GDP增速2.3%，一季度数据亦向上修正，美联储会议纪要更表达了对美国经济的乐观预期，只是仍未透露加息的准确时点。本周市场则将迎来重磅7月非农就业报告，有机会给美股市场带来指引。

　综上所述，外围市场反复，特别是内地A股依旧未走出向上行情，港股短期震荡亦将延续，市场人士更多留意蓝筹股业绩表现，以寻求短线操作机会，恒指或于24200点至25000点之间持续波动。