□本报记者 李波

　近期市场氛围明显回暖，沪综指收复4000点和半年线，做多信心正在重塑。在货币政策宽松、财政政策积极、稳增长和促改革推进、政策面维稳兜底的背景下，A股将回归慢牛通道，不妨顺势而为，把握布局良机。不过，由于杠杆率回落、套牢盘压力较大、风险偏好下降，类似上半年单边快涨、全面普涨的格局难以再现，震荡分化将进一步加剧，因此仍应注重风险管控，理智投资。面对震荡盘升和个股分化的市场特征，业内人士建议，把握精细化投资和波段操作原则，精选业绩优异、前景明朗、受益改革的确定性品种，适度高抛低吸。

　慢牛回归 重拾信心

　目前来看，支撑A股中长期向好的宏观环境未变，政策面利好聚集并发酵，市场活跃度被点燃，开始重回震荡上行的慢牛通道，做多信心正在重塑。

　宏观环境营造的市场氛围依然良好。在经济稳而不强、通胀升而不高的背景下，货币政策宽松、财政政策积极的整体基调不变；从近日工业和信息化部发布的《关于进一步促进产业集群发展的指导意见》，到国务院七项措施促进外贸稳增长，“稳增长”举措持续出台，同时，银行业混改提速，国企改革顶层设计即将出台，军工和民用融合步入快车道，大众创业万众创新风起云涌，折射出改革转型深入推进。

　维稳政策释放“兜底”积极信号。IPO暂停和再融资放缓、产业资本6个月内不允许减持并鼓励增持、证金公司资金入市等一系列政策，为A股运行创造了一个相对积极的环境。在供给降低、主力进场的格局下，市场大跌的可能性不大，赚钱效应将吸引更多场外资金回归。此外，“去杠杆”洪峰已过，加上管理层严格监管场外配资，也使得由杠杆资金引发的剧烈波动不会重现。

　市场人气和做多氛围明显回升。在前期一系列救市举措后，流动性危机化解，市场情绪修复，增量资金进场，大盘震荡盘升。近日沪深股指收获六连阳，沪综指强势收复半年线和4000点，主要技术指标明显改善，表明多空天平开始偏向多头，3600点区域阶段底基本确立。军工、农业、国资改革、高端装备等板块近期轮番表现，更使得赚钱效应提升，市场活跃度增强。

　震荡分化 理智投资

　不过，市场不会再现类似上半年单边快涨、全面普涨的格局，投资者仍需重视风险管控，在保持对慢牛信心的同时，敬畏市场，理智投资。

　一方面，由于场外配资和场内融资规模大幅回落，市场量能相应下降，“杠杆牛”的快节奏不复存在；另一方面，市场需要通过充分的震荡整理消化压力。短期来看，沪深股指六连阳后回调，30日均线压力显现，未来上行途中将不断面临密集套牢盘的层层施压和获利盘反复回吐的共振。此外，不排除市场将通过二次探底的形式确认底部的可能。前期大跌令市场心态趋于敏感，风险偏好下降，使得一些负面市场噪声容易引发资金回撤，快进快出、落袋为安的意愿也明显上升，这都将加剧市场波动。

　超跌反弹后，个股分化将进一步凸显。沪综指自3373点反弹以来，最大已有17.58%的涨幅，部分强势个股更是实现翻倍甚至创出新高。随着超跌反弹动能的释放，未来股价运行将逐渐摆脱前期超跌因素，更多取决于资金对股票后市价值的认可度。只有基本面向好、改革转型确定、估值相对较低的品种才能持续获得资金青睐，从超跌反弹切换至新的上行通道。反之，缺少明确投资价值、纯粹“讲故事”的高估值品种难以继续拓展上涨空间，容易在资金调仓换股中被淘汰。

　面对震荡分化的市场格局，操作上宜相应以“波段操作”和“精细化择股”为主要逻辑，选择在中报业绩、成长前景、改革受益等方面确定性高的优质股票，适度高抛低吸。综合主流券商观点，国企改革主题有望成为下半年市场主线，未来国资改革整体方案出台、地方国企落地推进、央企改革三个环节将掀起炒作浪潮。同时，可关注业绩增长确定、估值安全边际较高的蓝筹股，被错杀低估、前景明朗的优质成长龙头以及具备产业资本大力增持或并购重组等催化剂的个股。

　制图/尹建