□本报记者 张枕河

　随着美联储年内加息的概率进一步加大，业内机构普遍预计，今年上半年跌势已较为明显的亚太新兴市场的股票、货币等资产可能继续“探底”；而中国等基本面较好的经济体资产可能相对抗压。

　资本加速外逃

　今年以来，多数亚太新兴市场表现远逊于发达市场。例如马来西亚、泰国以及印尼等地区基准股指今年以来累计收跌，还有一些股指累计涨幅在5%以下。衡量亚太新兴市场股指整体表现的标普亚洲50指数今年以来累计仅上涨3.49%，MSCI亚洲50指数今年以来累计仅上涨2.31%。

　特别是自今年4月底以来该区域股指跌幅明显，以4月27日收盘点位计算，标普亚洲50指数至今累计下跌11%，MSCI亚洲50指数至今累计下跌12.3%。

　几乎同时，各国货币对美元汇率明显走软。以4月27日收盘价计算，美元兑泰铢汇率累计涨幅达到6.3%，美元兑马来西亚林吉特汇率累计涨幅达到7.3%，美元兑印尼盾累计涨幅达到4%。

　彭博分析师指出，在美联储年内降息悬念已经不大的背景下，资金可能持续回流美元资产，从年初开始就表现欠佳的新兴市场资产面临更大的回调压力。

　摩根大通的最新研究显示，今年二季度，新兴经济体的资本外流总额达到1200亿美元，创下2009年以来最高季度纪录。而就在今年第一季度，新兴经济体的资本净流入总额曾达到800亿美元。

　摩根大通分析师尼古拉斯认为，除资金回流美元资产外，新兴市场资本外流还与它们的经济增速放缓同步，继股市、汇市后，全球债市也将受到更为明显的影响。尼古拉斯表示，为对冲资本外流造成的影响，新兴市场央行将抛售美国国债或者德国国债换取外汇储备，也就是说，资本外流就会推升发达国家国债的收益率。“新兴市场资产过去两个月遭到大举抛售，这不得不让人对信贷创建和资本流动再次产生疑问。发达国家国债收益率二季度走高提醒市场，外汇储备对调节主要债市起到举足轻重的作用。”

　机构警示风险

　目前有多家机构开始警示亚太新兴市场近期所面临的风险。瑞银集团分析师在最新报告中就表示，由于新兴市场经济复苏依然疲软、获利能力仍低于平均水准，该机构难以对新兴市场资产的观点更加乐观。

　投行奥本海默的最新资产配置排名也显示，由于量化宽松(QE)将继续给欧洲股市提供支撑等因素，欧洲是最具投资价值的市场。而新兴市场应该避而远之，亚太新兴市场中印度、泰国、土耳其以及新加坡的值得投资排名均出现明显下降。

　奥本海默投资组合策略师安德鲁·伯克利强调，新兴市场总体非常疲软，排名最低的8个国家中有6个是新兴经济体。根据该机构最新排名，在30个国家和地区中，加拿大、挪威、马来西亚、巴西、印度、墨西哥和印尼最不值得投资，而芬兰、比利时、瑞典、丹麦、西班牙以及荷兰排名最为靠前。

　美银美林最新的基金经理调查结果也呈现出类似的观点，全球新兴市场股市成为“最受冷落”的地区，净占比20%的投资者选择低配新兴市场股市，配置水平降至16个月新低。而投资者对美国股市的情绪有所改善，选择低配的投资者净占比从上个月的10%降至7%；欧洲市场仍最受青睐，选择超配欧洲股市的投资者净占比达到46%；净占比37%的投资者超配日本股市，较上个月的40%下降。