□天相投顾

　2015年以来至6月12日股市的大涨，促进了基金行业的大发展。新发基金数量呈井喷态势，截至6月30日，2015年上半年市场上新成立基金数量达到474只，合计首募规模达到了10896.21亿元。其中权益类基金业绩的快速上涨使得权益类基金成为今年最受宠的基金类型，股票型、混合型、指数型分别成立了68只、273只和89只，合计占到了新成立基金的90.72%。

　一方面是新发基金的火爆发行，另一方面股市的快速上涨，尤其是以成长股为代表的股价的快速飙升，使得今年以来权益类基金业绩表现抢眼。在股市暴跌之前，收益率突破200%的基金就已出现，突破100%的基金司空见惯，基民的投资热情空前高涨，基金公司的规模也快速提升。截至2015年年中，规模突破1000亿元的基金公司数量达到24家。基金市场一派欣欣向荣的景象。

　然而世事难料，6月市场经历由疯牛向疯熊转化的过程，上旬，市场继续走高至阶段性高点5178.19点，以监管层清理场外配资为导火索，在市场去杠杆化以及场外恶意做空的影响下，自6月15日起市场经历暴跌，沪市一度下探至3373.54点。市场呈现普跌格局，而中小板和创业板为高杠杆配资集结重地，个股爆仓踩踏尤为严重，陷入流动性危机。市场上演千股跌停、千股腰斩、千股停盘的奇观。

　统计显示，6月15日到7月8日，上证指数、深证成指，创业板指分别下跌32.11%、38.99%和39.38%。46个天相行业指数当中，银行、保险、民航业和石油分别下跌11.46%、14.70%、26.98%和28.90%，成为暴跌之路中少数战胜大盘的行业指数。15个特征指数中，大盘价值下跌11.64%，跌幅最小；中PE股、小盘成长股、亏损股、小盘价值、高PE股跌幅榜排名前五。

　权益类基金在此次下跌中，业绩下滑明显。以股票型基金为例，6月15日到7月8日，股票型基金净值平均下跌40.17%，这其中重仓成长股的基金跌幅整体居前，跌幅超过50%的基金占比达到了6%。很多新成立的基金由于快速建仓，采取激进风格，也在此次下跌中损失惨重，某只基金6月9日才成立，本次下跌中净值已经跌去了20%。由于之前快速上涨的行情，导致了很多基金采用激进的投资策略，是这次基金跌幅较深的主要原因。基金在跌幅扩大的同时，还要面对赎回的压力以及股票停牌带来的流动性危机，规模较小的基金会显得更加被动。

　股市的大幅下跌使得投资者的避险情绪升温，同时暂停IPO对于债券市场也是利好，近期债券市场出现了上涨，但债基的整体表现却不尽如人意。在此次股市暴跌期间，纯债基金、一级债基和二级债基A类份额（不含分级）平均净值增长率分别为-1.24%、-4.12%和-10.52%，纯债基金的整体表现好于其他债基。所有债券基金A类份额（不含分级）中跌幅超10%的占比达到16%，跌幅超20%的基金占比达到5%，更有个别基金跌幅达到50%。跌幅较深的主要是转债债基，该类基金在此次股市下跌中平均跌幅达到35%，另外股票仓位较高或者转债仓位较高的债券基金此次跌幅均较大。债券基金本身是中低风险品种，适合中低风险投资者选择，但以转债债基为代表的债券基金在此次行情中经历那么大的跌幅已经远远超过了投资者的预期，投资者今后在选择债券基金方面应该要多加区分，选择业绩稳定性较高的基金品种。

　尽管这次下跌属于系统性风险，但今年以来的大涨大跌也使得投资者对于基金有了更深入的了解。基金产品即便属于同一类型，但投资标的、投资风格的不同对于基金的影响很大，投资者需要根据自身的承受能力来选择不同投资风格的产品。