□本报记者 徐文擎

　继前日个股出现分化之后，昨日沪深两市再度出现千股跌停现象，上证综指和创业板指分别下跌3.03%和4.99%。

　对于连拉3日后再现下挫行情，机构人士认为与复牌股补跌、监管层再查配资、短期解套盘存压以及经济数据好于预期有关，另外，周五期指交割日也将使市场迎来考验。不过他们也提到，本轮调整最恐怖的阶段已经结束，虽然市场短期反转尚需一定时间，但投资者不必过度悲观。

　短期市场承压

　“周二已经清仓，目前在空仓休息。”磐鼎基金证券投资部总经理凌剑锋说。作为短线甚至超短线选手，他在7月9日一开盘即满仓抄底数十只超跌个股，在连续3日大涨后，本周二又果断卖出。

　“我们跟踪的是趋势。一种趋势力度衰竭就会迎来另一种趋势，涨不动就跌，跌不动就涨。上周五大盘涨停但成交量小，本周前三天市场逐渐放量交易，我们判断是退出或者逐步退出的时机。个人投资者可能不能准确退在高点，但可以选择右侧逐步退出。”凌剑锋说。

　上海积阳投资管理有限公司董事总经理王成认为，上周抄底的获利盘退出、前期深套盘解套、股指期货马上交割、中登公司发文核查资管机构配资等等因素叠加，造成市场短期承压。“未来个股分化是必然，市场存在阴跌到前期低点的概率。”

　九泰基金则称昨日下跌之势与他们在宏观策略周评中的预期一样：大量停牌公司复牌，政策方面也在防范疯狂杠杆的再出现，短期抄底获利资金的退出，均不利于上周最后两天那种“矫枉过正”式暴涨走势的继续。他们认为，市场在经历短期报复性反弹之后，将出现一个震荡调整的过程，从昨日公布的二季度GDP数据以及6月份工业、投资、消费数据来看，经济增长状况明显超出市场预期，稳增长预期及其对市场的支持空间可能出现弱化，对于市场走势也形成一定的抑制效应。九泰预计，在市场信心和人气切实好转之前，市场还将继续震荡调整。与此同时，伴随中报期的来临，市场的偏好也将有所切换，预计后续个股分化将进一步强化。

　下半年站在新起点

　不过对于后市走向，机构人士建议也不必悲观。经过此轮调整大考，投资者自身和基金管理人对待风险的防控和管理都会更加成熟，市场将迈向一个新起点。

　北京和聚投资认为，本轮调整最恐怖的阶段已经结束，但不认为市场短期会反转。A股停牌股票陆续复牌后，会为市场提供更多的筹码。同时，政府在前两周临时推出的举措也面临如何淡出的问题，短期看市场仍为震荡市。

　而下半年市场将回到一个新的起点，市场可能反弹到4000点左右，整个市场的估值水平尤其是调整比较大的板块，估值已经回到较合理水平，市场环境有利于看重基本面研究的投资策略。研究员需要下力气研究一下自己的投资标的，上市公司则需要回归主业，重新规划一下公司的发展战略。从投资策略上看，和聚下半年看好大金融、环保、化工、新材料、民航、新消费。

　星石投资则表示，二季度及上半年GDP同比增长7%，好于市场预期；另外6月份规模以上工业增加值同比增速6.8%，这已经是这一数据连续第4个月回升；6月份社会零售数据总额增速进一步提升至10%以上。这一系列数据表明宏观经济已经完成探底，正在企稳回升。从目前情况来看，稳增长仍将延续，货币政策保持宽松将是大概率事件，下半年宏观经济有望在当前企稳回升的基础上进一步向好，实现温和复苏。星石称，去年他们已明确指出本轮牛市将分为上下两个半场的观点，随着宏观经济逐步复苏，上市公司业绩将逐步改善，届时将迎来主要由业绩驱动的牛市下半场，目前就已经到了这一阶段，在这一阶段他们最为看好的板块是消费板块。经过中期调整的风险教育，投资者风险偏好下降，有业绩支撑、估值相对便宜的消费股将受到投资者关注，有望成为新的市场热点。