“大起大落”成为本周A股市场的重要特征，前半周震荡下挫，后半周则风云突变，强势反弹，场内个股由此前的“千股跌停”转为“千股涨停”。在悲观情绪扩散与资金风险偏好下降的背景下，此前市场经历一波快速调整，随后伴随着政策利好不断释放，投资者情绪不断修复，市场企稳反弹，近两个交易日“千股涨停”的反弹更像是市场情绪的一次集中释放。

　不过连续的大跌大涨并非这个市场的常态，股指就此快速拉升的概率并不大。截至7月10日，沪深两市正常交易的股票为1395只，有1386只股票处在停牌状态，“千股涨停”的背后是“千股停牌”。如果这些停牌股集中复牌将会成为后市反弹的一大变数。

　按停牌时点来划分，可以粗略划分为高位停牌和调整后停牌。高位停牌主要是指大盘在5000点至5100点附近时停牌，这部分品种恰好躲过了这轮市场千点下跌。不过，此类品种复牌后面临的补跌压力不容小觑，由于涨跌停板限制，极端情况下可能会出现连续数个交易日无量跌停，这部分品种短期复牌可能会对市场造成一定程度冲击。

　调整后停牌是指本轮大调整过程中停牌，这部分品种主要集中在7月停牌，体量同样巨大。短期如果市场企稳，或者逐渐震荡走强，这部分品种集中复牌会出现强势补涨，例如7月10日沪深两市共有31只股票复牌，这31只股票几乎全部涨停。由此来看，短期这部分品种复牌不仅不会对市场造成冲击，可能还会激活场内的交投热度，延长反弹时间。

　此外，停牌股密集复牌将再次考验市场的流动性。此前沪深两市大盘连续缩量下挫，底部承接力量有限，一度出现流动性匮乏现象。虽然在周四、周五大幅上涨时有资金短线抄底，但不排除这波资金在获利后快速离场的可能性。

　从目前来看，短期的强势反弹是建立在A股容量减半的基础上，如果上市公司集中复牌，市场上的筹码供给骤然增加，而缺乏足够的承接力量时，场内的流动性可能再次经受考验。