□太平洋证券 周雨

　本周后半周两市大盘出现强劲反弹，近期救市效果有所显现，本轮瀑布式下跌已基本结束，后市大盘有望步入震荡整理，对前期超跌行情展开消化。

　目前流动性问题已经基本得以解决。资金需求端方面，IPO已经暂停。而在流动性供应方面，证金公司元申购公募基金，并通过股票质押方式向21家券商提供信用额度，用于证券公司自营增持股票，央行承诺协助提供流动性，直至市场最终恢复正常秩序。这些对股市流动性的直接输血，有效的遏制了大盘的下跌。

　当前大盘已步入超跌反弹，且救市政策仍有望持续。首先，当前通缩压力较大，截至今年6月份，PPI连续39个月负增长（2008年出现过12个月负增长，2001年出现过20个月负增长），CPI环比连续3个月下滑，煤价、钢价再创新低；其次，自2014年下半年开始，以信托贷款为代表的影子银行规模快速收缩，拖累了M2增速，今年1至5月总计6.9万亿元，同比减少1.6万亿元，而社会融资规模/M2呈放缓态势，实体经济融资规模增速已经连续11个月出现萎缩；最后，CPI自2014年8月开始步入“1”时代，为宽松的货币政策提供空间。因此，整体来看，央行即便阶段性“放水”，也恰逢“天时地利人和”的大环境，短期利好股市之余而不会对经济造成负面影响。

　当前市场信心正在逐步回暖，从本周后两个交易日连续出现逾千家上市公司涨停的实况来看，前期已经宣布停牌的1382只个股，有望在下周开始陆续步入复牌潮。在交易气氛回暖的市场中，复牌潮或逐步步入补涨行列，对短期市场形成正向带动。

下周趋势 看多

中线趋势 看多

下周区间 3750-4050点

下周热点 消息面

下周焦点 成交量