□兴证期货 施海

　受供需基本面利空因素作用，近期沪胶单边连续暴跌，其中主力合约RU1509于7月8日创下2014年12月12日低点11725元以来整整6个多月新低11910元，较6月1日高点15245元累计下跌3335元，跌幅达到21.88%，由此拓展较大下跌空间。

　供应方面，海南全省受干旱影响的胶林面积约为80万亩，其中海南农垦集团有将近40万亩胶林受影响。5月下旬以来，旱灾致使海南全省干胶产量减少超过1万吨。6月12日，上市公司海南橡胶发布公告称，公司已对干旱地区橡胶树进行暂时性休割，预计干旱将对公司橡胶产量造成一定影响。另外，海南中部地区目前仍有10%——20%的胶林因胶价低迷遭弃割。

　为遏止橡胶价格连续下滑，越南农业和农村发展部、橡胶协会同企业和相关国家努力救市，5月以来，该国国内和出口橡胶价格逐渐回暖，SVR 3L品种出口平均报价1655美元，环比上涨73美元，涨幅4.6%。目前每日出口中国天胶已达900吨，价格已升至9900元。

　分析认为，海南干旱影响较小，减产仅为1-2万吨。越南橡胶在全球橡胶市场中份额较小，利多较弱。泰国减产仍不改主产国增产现实，预计全年橡胶供应维持平稳状态。

　消费方面，近日，美国商务部终裁结果认定，从中国进口的乘用车和轻型卡车轮胎存在倾销和补贴行为。美国商务部发表声明，认定中国出口到美国的乘用车和轻型卡车轮胎存在倾销和补贴行为，倾销幅度从14.35%-87.99%，补贴幅度为20.73%-100.77%。根据程序，在正式征收“双反”关税之前，还需美国国际贸易委员会作出终裁。如果该机构也作出肯定性终裁，美国商务部将要求海关正式对相关产品征收“双反”关税。

　5月，中国汽车销量连续第二个月同比下降。汽车产销量同比分别下降6.2%和6.9%，环比分别下降5.6%和4.6%至196.42万辆和190.38万辆。继4月分别环比下降8.9%和11%后，5月产销量双双回落到200万辆下方。经销商库存预警指数为57.3%，虽环比下降了3.2%，但同比上升8%，已是连续8个月处于警戒线之上。而7月、8月是一年市场中增长的最低谷，也是传统消费淡季。产能过剩问题凸显，即便按今年中国汽车销量增长7%估算，汽车销量约为2500万辆，但统计显示，今年我国汽车产能将达4000万辆，由此将有1500万辆产能被闲置。预计到2020年，至少将会有20%的车企出局，甚至有可能是1/3的车企被淘汰。

　中国轮胎产业同时遭遇内销疲软和外销被制裁双重打击作用，而陷于景气度偏低位置，对上游原料采购力度将渐趋减弱，而汽车产业面临整体供过于求，产业发展将渐趋缓慢，对上游原料的支撑作用也将越来越弱。