□中信期货 邱永富

　从6月15日开始，短短十几个交易日，中国A股市场经历了一场大震荡，大批个股连续跌停，各大指数跌幅在30%-40%左右，两市跌去近20万亿元市值。由于前期股市上涨迅猛，财富效应明显，很多“80、90”后新股民跑步入场，绝大部分都在5000点的高位附近入场，有一部分还是配资交易，因而亏损极其巨大。每一轮的牛熊切换，都会让新股民伤痕累累，遍体鳞伤。

　现在是三人行必有谈股论期，炒股炒期货成了与百姓生活息息相关的民生，市场暴跌就变成了一场灾难。新股民由于缺乏经验和必备的技能，成为了弱势群体。作为经历过牛熊的过来人，真为现在的新手捏把汗——退潮后谁在裸泳？在这一轮市场的历史性大跌中，股民数量翻倍于上一轮，新的衍生工具接连创设，没有经验的新手被割韭菜或将更容易也更加残酷。笔者一直在证券和期货行业做投资者教育工作，对股民期民先“野蛮生长”后“被割韭菜”的前车之鉴有着深刻而沉痛的记忆，其交易行为大体有如下几种情况：

　一是匆忙入市，缺乏风险意识。大部分新手是在财富效应、舆论引导下才关注市场，急忙入市，对相关知识基本空白。但一入市就感受到了财富快速增值的惊喜，往往高估了自己的能力，低估了市场风险。于是，资产配置在短期内大量投入到证券市场，享受流动性带来的短期高回报。在短期快速赚钱的时候，有人会提醒下跌回调风险，他们的反应是：你看短暂下跌后不是很快就恢复上涨了吗？大牛市嘛，波动总是有的，下跌是为了更好的上涨。说得道理满满，强调风险反而无言以对。而年初至4月底阶段性连续上涨的行情下，几乎没有大的回调，导致新手产生“牛市无限上涨”的幻觉，强化了大牛市的预期。过程当中的下跌都成为了他们大胆买入的理由，一买就涨，信心更加爆棚。然而股市是财富转移的场所，不是稳赚不赔的天堂。资产配置需合理，不要下过大的赌注。这一次牛熊的快速切换，直接导致了疯狂踩踏，市场风险充分暴露，机构损失惨重，新手更是难以逃脱厄运。

　二是理性失机会，疯狂大追仓。新手一开始总是抱着试试看的心理，拿点闲余资金玩玩。谁知行情那么好，股票一路上涨，虽然账面在不断增值，但新手心中涌现的是后悔感。投入太少了，要是当初投入个几百万元，一辆车一套房就到手了，太可惜了。但是眼下比之前涨了太多，追涨有点怕。正在犹豫不决时，股市居然继续暴涨，踏空真是比套牢痛苦万分，一天就是一辆车的损失啊，简直心如刀绞。马上转入资金，果断追！真不巧，要么碰到大回调，辛辛苦苦两个月，三天回到解放前；要么直接长期套牢，新手熬成了股东。看支撑，我心向牛；看亏损，还有戏否？这种行为模式是典型的做多倒金字塔建仓法，拉高了建仓均价，稍微回调就导致亏损。本想小钱当诱饵，试试赚钱效应，后来失去理性，不计后果持续追加投资，反被市场钓了大鱼。这样的心态容易导致追涨买入，回调砍仓，陷入牛市赔钱的尴尬境地。由于没有坚定的止损意识，一旦大幅套牢，新手只有眼睁睁看着手中的股票跌入深渊，动弹不得。

　三是没有金刚钻，就揽瓷器活。很多人称本轮牛市为杠杆牛，不无道理。随着行情的向好，券商的融资余额已远远不能满足投资者需求，场外配资业务快速膨胀，可能远超正规渠道融资金额。在巨大的财富效应下，部分新手也铤而走险，参与了配资炒股的大军，杠杆率提到3-5倍都属于正常现象，变向创造了股票多头期货，风险可想而知，稍有不慎，两天爆仓。近期高位剧烈的几次杀跌，已经充分揭示了股市的凶险。部分缺乏杠杆投资经验的老股民，成为了股票期权和股指期货交易的新手，凭借自身在股市中获利的经验，想进一步实现暴利，使用了更高杠杆的股票期权和股指期货这两个重型武器，最近两次股指日内暴跌暴涨，重创了不少新手和老手。更有甚者利用了股指期货的场外配资，进一步放大到40倍左右的杠杆，创设了类似股指期权的场外交易模式，激烈波动导致大量投资者快速出局。新的金融衍生工具不断出现，民间的创新则更为繁荣，市场的投机性达到了一个前所未有的热度。股票市场已经变成了个股期货市场，在本轮市场的下跌中，场外和场内的配资盘先后大量强平，极大地加速了股市的下跌，形成一种恶性循环，导致根本刹不住车，而一些新股民不断抄底，不断割肉，疯狂自相踩踏。

　新股民作为弱势群体，参与股市有着很多的先天不足，必须加强投资者教育，提升风险意识和投资技能。对于新手，笔者的建议是：一是学习，了解市场的本质；二是思考，找到参与市场的方法体系；三是实践，用合理的资产配置来尝试；四是借力，投资合适的基金产品。之前有知名财经专家称：“所有试图置身这场投资泡沫之外的人，都将成为受伤者。”经历过这一次大跌，笔者认为：“所有急切投入泡沫之中的人，都已经成为受害者。”忽视风险是最大的风险。