上一周，A股市场风雨飘摇，虽有重重利好，但上证综指仍然未能守住4000点关口，一路下挫至3686点，创业板指数也逼近2500点的低位。

　遗憾的是，在市场恐慌中，不少公募基金未能有效充当市场稳定器，相反成了做空的“大杀器”，越是以往基金扎堆看好的股票，下跌得越是厉害。

　当然，基金的砸盘应该属于来自赎回压力的被动之举。在这一轮牛市中，相当部分的公募基金看好战略新兴产业，资金主要配置于中小板、创业板，且仓位非常高，即使是在一周以前，八成主动股票型基金的仓位仍然超过九成。但在上周，笔者了解到，公募基金的赎回压力巨大，不得已抛售股票降低仓位来应对流动性风险，即使是自己心仪的股票，明知卖出之后很难追回，也不得不忍痛割爱。与此同时，很多银行的理财顾问也四处发布信息，让客户全部赎回基金自保，这种短信更加剧了基民的恐慌。

　如果没有政府在周末的重磅出手，下周赎回压力显然会进一步加大。但暂停IPO、21家券商至少出资1200亿元申购蓝筹ETF等真金白银的维稳措施，显示出政府救市决心相当大，且针对性强。种种迹象显示，市场那种极度恐慌的情绪正在转向平静，基金的赎回高峰或已过去，下周公募基金或将迎来难得的净申购。

　但在赎回高峰过后，留给基金思考的问题却很多，最重要的可能是如何管理基金的流动性风险。在这一轮的上涨中，执掌基金投资的基金经理多是新人，这批新人年轻有活力，乐于拥抱互联网等新兴产业，但不可否认，其跟风炒作、集中持股的现象也相当明显。为此，基金业协会还于6月初发出倡议，提出要高度重视创业板风险，要坚持价值投资导向，要坚持长线投资，要坚持以流动性管理为重点，提高风险控制能力。虽然当时很多人并没有重视这一份倡议书，但现在痛定思痛，也许正是公募基金重温这份倡议的最佳时点。