■交易员札记

　□浙商银行 吴楚男

　17日银行间债券市场交投冷清，收益率在纠结中小幅震荡。

　利率债方面，金融债与国债长端波动不大，成交较前一日小幅抬升2bp以内。如活跃个券150210大体在4.085%-4.095%一线成交，150005成交在3.61%、3.62%附近。国债中短端成交寥寥，1年期国债150009有几笔成交在1.7%，金融债中短端波动大都在1bp内。

　信用债市场活跃度较前期有所回升，成交依旧集中于短期限品种，早盘受资金收紧影响，短融收益率一度上移，随后在基金买盘的推动下，超AAA短融品种收益率下行近10bp左右，此外30天以内成交依旧活跃，非超AAA券收益率止住了快速上行的势头。

　本周债市情绪谨慎纠结。若无政策刺激，市场短期内料难脱当前胶着局面。从长远一点看，短期内风险因素得到充分释放反而有利于中期行情的发展。虽然刚公布的5月M2超出市场预期，但其他反映实体需求的经济指标如进出口、固定资产投资、房地产投资等并不理想，需求显著改善是短期经济企稳的必要条件，而且接下来央行可能会着力引导长期利率下行，因此债牛的基本面支持并未改变。当前国开10年活跃券成交在4.09%一线，高于一级发行平均价位3.98%近10bp，若后续收益率充分反映风险因素之后，可能存在超调机会。