回顾过往的牛市，券商股毋庸置疑是推升行情上涨的“主力军”。从2007年那波牛市看，以中信证券为例，2006年3月开始三个月内，中信证券股价从6.9元推升至18.4元，涨幅达到165%，而同期上证综指并没有启动上涨。2006年11月，中信证券股价为17.04元，到2007年5月28日，股价已经升至66元，阶段涨幅高达287%，而同期上证综指涨幅为109%。2007年11月5日，中信证券股价涨至117.89元，彼时上证综指攀至6124高点。

　去年年底，券商股再次扮演了引领牛市行情启动的前锋角色。Wind数据统计显示，在2014年11月17日至12月8日，券商股全线大涨，平均涨幅高达109%，尤其是12月4日，券商板块除了停牌的海通证券和西南证券，其他上市券商股出现集体涨停局面。此前，券商板块多只个股股价也陆续封上涨停。去年12月17日收盘，中信证券总市值高达3608亿元，远超日本野村证券，成为仅次于高盛、瑞银和摩根史坦利的全球第四大证券公司。

　在巨大的赚钱效应刺激下，资金获利出逃也成为常态，券商股无疑成为巨量资金进出的主要区域。公开数据显示，在A股行情暴涨的情况下，产业资本疯狂套现，券商股也难以避免。有券商股在限售股解禁的一周内出现多笔大宗交易，减持抛售极为频繁。市场人士指出，产业资本大举抛售券商股，除对锁住高额利润的考虑外，也在于对券商股高估值的担忧。“此轮券商股上涨仍然是建立对券商未来预期的炒作，等热点过去，券商股就会面临长达三个月甚至半年以上的调整。”

　针对券商股后续表现，来自券商研究员和私募机构人士的态度却出现了明显分歧。一位券商行业分析师表示，当前市场交易量仍在不断放大，可以有效支撑券商业绩高增长，加上政策利好预期不断，券商板块整体仍存在投资机会。据中国证券报记者了解，今年以来多家券商研究报告均以“估值洼地和盈利预期”作为核心词来坚持看多券商股，部分上市券商股甚至被评为“买入”评级。

　不过，据接受采访的多位私募人士表示，目前券商板块估值已经透支了未来业绩高增长预期。尽管有不少政策有望推出，但短期券商业绩上行空间较有限。“当前券商股已经属于千亿市值的板块，如果行情发动，必然需要主力资金和散户资金共同看好，并形成拉升态势。如果没有足够的资金拉动券商板块，券商股有可能还会继续低迷下去，而游资和散户资金会围绕主题和概念进行炒作，避开券商这类的大蓝筹。”