□广证恒生 袁季 黄莞

　近期新三板市场整体处于调整期内，成交量和成交金额均呈现下降趋势。上周新三板合计成交5.04亿股，总成交额为40.10亿元，分别环比减少了7.88%和23.30%，不过做市转让股成交额以22.39亿元反超了协议转让股同期17.71亿元的成交额。当前，教育企业通过新三板挂牌、融资均不断增加。在估值远低于创业板及主板市场增幅的同时，成长性更加占优，新三板教育股腾飞在即。

　新三板市场仍处调整期

　上周共新挂牌57家公司，其中上周新增29家做市企业。至此，新三板挂牌企业累计2568家，其中协议标的2138家，做市标的430家。

　从新三板市场整体运行情况来看，上周成交量和成交金额均下降。新三板市场上周合计成交5.04亿股，环比减少7.88%；总成交金额为40.10亿元，环比减少23.30%。不仅如此，上周做市转让股周成交额反超协议转让股周成交额。上周协议转让股合计成交金额为17.71亿元，环比减少43.58%；做市转让周成交金额为22.39亿元，环比增加7.18%。在成交量方面，做市转让股周成交量增加了10.30%，而协议转让股的周成交量减少了15.03%。个股涨跌情况方面，上周新三板做市股中有166只上涨，40只持平，229只下跌。

　上周共有75家新三板公司发布定增预案，发行量和预计募集资金金额分别为7.07亿股和43.26亿元，环比分别增加25.00%和减少15.77%。定增行业方面，有9个行业发布定增预案；其中，工业占比27%，信息技术行业占比24%。此外，上周新三板还新增了企业并购事件4例。

　教育产业立于战略风口

　当前新三板挂牌公司涉及教育产业的企业共有57家。根据主营业务的不同，可以细分为5个类别：教学软件供应（25家）、教学设备供应（11家）、线下教育培训服务（8家）、教辅内容出版（7家）和在线教育服务培训服务（6家）。截至2015年6月14日，57家企业中，采用做市交易的企业共有13家。

　随着新三板的融资功能日趋凸显，教育企业通过新三板融资的数量和规模正不断扩大。2013年新三板仅有1起教育企业定向增发案例，实际募集资金7500万元；2014年共有8起定增案例，实际募集资金1.32亿元；2015年已经完成定增20起，实际募集资金6.41亿元，还有8起定增事件已经形成董事会预案或获得股东大会通过。

　今年初以来，由于“互联网+”概念的提出和创业板的持续火爆，新三板市场、创业板和主板市场呈现分离态势，估值差距持续拉大。新三板教育类公司的PE（上年度财报，整体法）由年初的19.99倍增长至6月14日的55.76倍；同期创业板的教育类企业PE由年初的98.97倍飞速增长至6月14日的325.79倍，增长幅度达229%；主板市场教育类企业的PE也由43.67倍上涨至121.31倍。相比而言，新三板挂牌教育类公司的成长性更具有优势，在净利润同比增长率、ROE、ROE同比增长率等多项指标上均位列第一。

　中国教育行业被视为有待开发的一片蓝海，特别是在线教育领域，规模近几年在不断扩张。据艾瑞咨询预计，到2017年我国的在线教育市场规模将达到1733.9亿元。在线教育的投融资热潮中，外语教育、职业教育、K12教育是“主力”投向，分别达到了20.48亿、9.26亿、4.69亿元，这三个领域的发展前景最被看好。预计在市场需求和政策的双轮驱动下，教育产业即将迎来春天。同时，在互联网时代下，教育与互联网相融合，开启了新型教育模式，扩展了教育的市场空间，延长了产业链，提供了更多的机遇，“互联网+”将是助力企业腾飞另一关键要素。而新三板是初创成长企业最温暖的摇篮，也为教育类企业提供了合适的资本市场入口。