□南华期货 李一邨

　在经过5月一波大幅回调以后，本周指数延续反弹，截至6月5日，指数收于1083.06点，周涨幅0.52%，短期内1100点附近存在压力。

　白糖在指数中占有重要地位，其在本周的强势表现带动农期指数继续回升。国际糖业组织预期2015/2016年度全球糖供应短缺达到2390万吨，连续5年的供应过剩局面结束。整体看来，糖市在减产、进口管控、工业库存偏少、气候逢厄尔尼诺等消息影响下，维持一定的上涨热度。

　本周棉花走势在均线间震荡。由于市场购销不旺，棉市存在一定的压力：从供给看，美国棉花供需平淡，价格稳中有跌；需求方面，纺织服装市场形势平稳，且出口下跌幅度较大，棉花采购量难以明显放大。总体来看，市场仍处于观望状态，棉花市场购销迟缓，储备棉出库政策是影响市场走势的关键因素。

　菜粕在本周出现了小幅反弹，对近期指数上涨有一定贡献。美国方面，最新的USDA报告预估，2015/2016年度大豆产量和库存远高于2014/2015年度。豆粕对菜粕有一定程度的替代作用，而国内养殖业恢复速度依旧很慢，导致豆粕库存继续增加，在大豆供给增加等利空因素的影响下，后期预计菜粕仍有一波下跌行情。

　菜油主力合约在高位进行震荡整理。整体而言，菜油供给依然充足，市场价格走势主要取决于收储政策。同时，菜油期货价格从5800元/吨附近上涨到6000元/吨，已经积累了一定的获利筹码，缺乏继续上涨的动力，遇利空消息，不排除进一步回调的可能。