□本报记者 常仙鹤

　2014年，A股市场迎来绝地反击，在全球涨幅领先。相比之下，QDII基金却没那么幸运，金牛理财网数据显示，截至2014年12月31日，在可统计的101只QDII基金中，仅有4只全年业绩超过20%，业绩在10%以上的仅有27只，共有62只获得正收益。广发基金旗下股票型QDII产品全部获得正收益，其中，广发美国房地产人民币和广发美国房地产美元分别以26.82%和26.42%的净值增长率位居前列。凭借对亚太及海外市场的良好布局，广发基金在2014年蝉联“海外投资金牛基金公司”。

　2015年以来，A股市场继续走牛，除了主投香港的产品，投资于海外资产的QDII基金似乎有些落寞。在广发基金国际业务部副总经理邱炜看来，虽然A股市场成为资金追捧的热地，但广发旗下QDII基金的规模并未出现大幅缩水，说明国内投资者对QDII的认识更加科学和理性，QDII本身就是一种分散风险的配置型产品，各个地区的QDII会表现出一定的周期性，今年欧美市场进入加息周期，整体表现平稳，但香港地区的QDII大放异彩，在沪港通、深港通、基金互认等一系列政策推动下，港股QDII业绩再创新高只是时间问题。

　美股迎来结构性行情

　截至目前，广发基金形成了三大QDII产品系列，分别是美国系列，包括广发纳斯达克100指数基金、广发美国房地产指数基金、广发纳斯达克生物科技指数基金；全球系列，包括广发全球精选（原广发亚太精选）、广发标普全球农业（人民币/美元）、广发全球医疗保健；亚太系列，有广发亚太中高收益债券指数基金等。广发美国房地产、广发纳斯达克100指数基金，分别是2014年、2013年的同类业绩冠军，已成为有口皆碑的明星产品，获得投资者青睐。

　2014年，基于“美国经济复苏最为强劲且持续时间较长”的判断，广发旗下QDII重仓持有了美国市场相关股票。邱炜介绍，2013年至2014年，全球市场中只有美国经济的复苏最为确定，同时量化宽松退出进度较为缓慢，受益于积极的经济基本面和良好的流动性环境，美股相关指数走势稳健。从全年来看，投资于美国的相关股票型QDII取得正收益，实现了分散单一区域投资风险的产品定位。而美国房地产市场的复苏又直接使得广发美国房地产在全年取得超26%的业绩回报，位列同类QDII第一。

　“今年海外市场最大的影响因素就是美联储加息，可能在年底之前会有一次加息，但不会超过25BP。”邱炜告诉记者，虽然流动性有所收紧，但欧洲资金在源源不断地流入，所以美国市场不会出现紧缩，美国经济仍然会平稳发展，美国股市整体风险不大，但涨幅可能收窄。期间，互联网和生物科技等新兴产业方向的成长股有望演绎较好的行情。

　香港市场价值凸显

　今年以来，在QDII基金中，主投港股的品种均取得了不错的收益，主要原因在于3月30日港股“起风”。邱炜认为，港股4月上涨的主要原因是估值的差异，以及中港两地市场的互联互通。

　邱炜认为，港股通、公募放行和险资放开香港创业板之后，政策层面推动两地市场互联互通，资金南下的预期再次发酵。在深港通放行催化剂的推动下，港股有望引发今年以来的第二波行情。

　5月份以来横盘的原因，邱炜认为，海外投资者看的是基本面，觉得中国数据不好，经济还没有见底，所以迟迟不敢进来，甚至有退出。另外，香港局势今年还有不确定性因素。

　邱炜说，从4月到现在，港股市场没有跌，中小股票尤其是类似于A股的科技股、医药股、消费类涨势良好，还有一些与A股投资逻辑很像的诸如教育、互联网金融、科技TMT、互联网+等主题涨幅可观。“与内地相比，这些板块的股票估值便宜，将来会诞生很多牛股，与中国资产相关的上市公司会有不错的表现，因为内地流入的资金越来越多。”

　随着A股不断开放，资金出海的渠道越来越多，海外投资分散资产风险将成为未来的一大趋势，而海外配置追求的是稳健增长的业绩回报，基金管理公司应不断寻找那些符合长期增长逻辑的区域和行业。