□天相投资 余永键

　A股火爆行情持续演绎，上周上证综指收报4287.30点，再创7年来新高，成交量高达4.1万亿元。但同时需要注意，在4月15日，沪深股指遭遇过山车行情，创业板指更是大跌4.58%。其中，沪指在临近尾盘创出4175.49点的反弹新高后持续回落，短短半小时下跌近百点。两市宽幅震荡已成常态。另外，上周公布的三月份各项重要数据表明中国经济下行趋势并未改变。自去年11月本轮行情开始，股市涨幅较大，仅2015年内的涨幅已超过30%，低估值股票基本已难觅其踪，盘整和分化已是必然事件，主力资金也将寻求其他的价值方向。

　作为与A股市场关联度较高的H股2014年只上涨了1%，而同期A股涨幅超过50%。4月以来，香港市场在内地资金的提振下，恒生指数走出连续上涨行情，突破28000点。上周港股恒生指数在创出高点后，出现了一定程度的调整。从中长期来看，大量公募基金会逐步介入到这个市场，港股在中长期有很大的投资机会。但因为与内地交易规则的不同，个人投资者参与H股存在很多障碍，所以需要通过港股相关基金来间接投入这个市场，例如投资港股的相关QDII基金、借助沪港通通道的相关基金等。

　相较于传统的港股QDII，沪港通基金成本更低，交易也更加便捷。目前市场上有4只沪港通基金，其中包括3只被动指数型基金，分别是南方恒指ETF、华夏沪港通恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF联接基金，以及近期成立的景顺长城沪港深精选基金。值得一提的是，景顺长城沪港深精选基金净认购额达110亿人民币，成为今年以来第二只首募规模超过百亿元的公募基金，该基金目前倾向均衡配置A股和港股，看好互联网、电子制造业、汽车、消费等持续受惠于中国长期消费增长的行业及个股，以及H股折让率较高、流动性较好、存在价值低估、市值较大、有望在资金推动下享受估值修复带来的超额收益的股票。

　除了基金市场本身的发行火爆现状和港股市场投资升温之外，政策利好也为沪港通基金发行“加码”。目前，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。过去5个月以来沪港通的营运顺畅，提供一个机会及空间令额度有向上调整。另据港媒消息，由于沪港通推出后A股走势强劲，已有部分海外主权基金开始参与沪港通，沪港通已经开始显现强大的吸金能力。

　由于中国内地股市起步较晚，虽然近些年发展迅速但总体上仍很不成熟，而与中国内地市场不同，在作为离岸金融中心的香港，法律体系和市场规定等与其他全球资本市场基本同步，借助于沪港通，能加速内地股市的健康发展。另一方面，目前沪市的股票市值达5.2万亿美元，相比之下，香港股市的股票市值较小，为3.9万亿美元，借助于沪港通，能够更好的实现资源共享，提振香港市场，同时为海外资金进入中国市场提供了更加便利的条件，为促进国内经济的增长提供助力，达到双赢的局面。