□申万宏源 钱启敏

　本周沪深股市震荡冲高，其中周三出现调整，但周四周五在疯狂涌入的新增资金推动下，再度大幅走强，并在周五创出日成交1.53万亿元的新天量。从目前看，本轮牛市已经得到越来越多的投资者共识，但所谓饭要一口一口地吃，路要一步一步地走，持续疯牛也有很大的潜在风险。投资需要理性。

　首先，对于当前市场的牛市特征已经不需要过多赘述，在资金牛、改革牛、情绪牛三相叠加的作用下，每个细心的投资者都不难发现新开户投资者成双结对，银证转账进入的资金洪流滚滚，不管你愿不愿意，都被这股热浪裹挟着、推动着前进。

　其次，在强劲牛市的同时，同样隐含隐忧。市场对题材概念的追捧有明显过度的现象。例如前期在互联网教育题材激励下，以全通教育为旗手的互联网教育板块高歌猛进，全通教育股价一度突破300元大关，但实际上，全通教育去年净利润仅增长6.87%，每股收益只有0.46元，大幅低于市场预期，股价也因此出现大幅调整。同样的情况在互联网医药概念中也有出现，朗玛信息同样冲高288元但年报业绩差强人意，不增反减，每股收益仅0.33元，目前股价退守200元一线，跌幅不小。

　从市场看，在承认牛市大背景下还应注意两点。一是周五大盘强劲上涨，其中上证指数涨幅2.20%，但个股涨跌比差距很小，两市共有超过1000只个股下跌，超过四成。同时涨停个股只有74只，占比在近期市场中同样偏低，表明强势个股的范围在收缩，而大盘股的补涨往往是一波分段行情后期表现的信号。另一方面，目前两市成交量已经突破1.5万亿元，后续的潜力还有多大值得评估。按照量价关系原则，继续上涨需要更大成交量的配合，否则就是量价背离，同样需要谨慎。因此，在中期牛市的背景下，投资者还应不忘理性，渐进而行，才能既安全又获利。

下周趋势 看空

中线趋势 看多

下周区间 4000-4400点

下周热点 高含权股

下周焦点 量价关系