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2015年03月31日 星期二 上一期  下一期
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“北水”南下 港股打开上行空间
麦格理资本证券 林泓昕

 □麦格理资本证券 林泓昕

 

 三月份以来,内地A股强势向上,期间恒生AH股溢价指数亦水涨船高,上周五(27日)更是刷新了年内新高至136.52点。而自沪港通启动以来,“南冷北温”已成为常态,港股众多低估值洼地尚有待发掘,不免让市场有种望洋兴叹的感觉。然而,值得欣喜的是,上周五内地监管部门发布了相关指引,明确提出了基金参与沪港通交易的一系列具体要求,内地公募基金即日起将可直接南下投资港股。

 具体而言,内地新基金可直接募集资金,通过沪港通渠道投资港股,而无需具备QDII资格;现有基金亦可根据基金合同约定,合理调节相应程序参与港股通。可以看到的是,当前A股两市成交额达万亿元之巨,而港股成交额最多仅千亿港元上下,此项新政的获批,就短期而言,有望为港股市场带来足够多的增量资金。长期而言,随着两地市场互联互通不断深入,港股亦有望迎来估值修复的上涨良机。

 重磅利好来袭,港股本周一即有所表现,恒指周一早盘跳空高开241点,一举摆脱了近期约7个交易日的横行局面,大市成交额亦显著放大至1408亿港元,最终收报24855.12点,涨368.92点,涨幅1.51%。国企指数收报12306.56点,涨408.47点,涨幅3.43%。从周一港股盘面上看,蓝筹股呈现普涨格局,地产、工商、金融等分类指数均有超1%的升幅,中资金融股、石油、铁路基建板块表现强势。

 从“港股通”标的市场表现看,呈现普涨格局,在284只个股中,上涨个股达到228只,而下跌个股仅有45只。在强势股中,“沪港通”新政引发H股全线井喷,其中,具备A+H概念的H股占据涨幅榜前列,在行业方面,资金更青睐于铁路基建、航空类股份,中国中铁、中国铁建、中国交通建设H股涨幅均在14%以上,东航及南航H股亦上涨15%左右。H股的井喷导致恒生AH股溢价指数周一回调,但由于A股午后发力,回调幅度有限,仅为0.54%,报134.71点。

 回头看上周港股表现,恒指主要于24500点附近窄幅拉锯,走势稍显牛皮,而恒指波幅指数(VHSI)更是由3月中的约14.7点,下跌至上周三的11.6点,为今年新低。本周港股只有四个交易日,周五起即有复活节及清明节长假期。联系到权证市场,由于节日因素,市场人士需要特别关注权证时间值消耗情况。一般而言,权证价格是由内在值和时间值两部分组成,时间值会随时日而递减,故港股长假期间,权证价格会难以避免的因时间值损耗而告跌。通常而言,三个月期以下的短期权证,时间值流失速度会较快,而三个月或以上者,流失情况相对较慢,市场人士需审慎选择。至于牛熊证,虽然牛熊证没有时间值流失情况,但外围市况于港股休市期间若有剧烈震荡,考虑到牛熊证的强制收回机制,此间风险亦需要市场人士格外留意,操作上可选择一些收回价距离标的资产现价较远的牛熊证。

 外围股市方面,美国股市上周大幅下跌,利空因素叠加,三大指数上周取得超2%的跌幅。本周市场将迎来重磅的3月非农就业数据,美股上周五跌势已有所缓解,经济数据若有正面表现,本周美股或有机会展开反弹。内地股市方面,A股大市交投近日持续高企,反映市场投资热情不减,而“一带一路”政策利好仍在持续发酵,A股尚无重大利空,短期或有机会延续上行趋势,对港股形成较好支撑。

 总的来看,周一港股突破上行,反映市场对内地公募基金南下的憧憬预期高涨,恒指短期若能顺势站上25000点,后市上行空间则有机会进一步打开;但如若上行遇阻,考虑到长假来临,恒指或延续区间震荡,于24500点至25200点附近徘徊。

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