新华保险（601336）

　新业务价值增速超预期

　新华保险于3月26日发布2014年年报，公司2014年实现归属于母公司股东净利润64.06亿元，同比增长44.9%；新业务价值49.12亿元，同比提升16%；内含价值852.6亿元，较年初大幅增长32.4%。

　海通证券表示，公司净利润同比增长45%，考虑去年前三季度同比增幅已达60%，同时前年四季度基数较低，因此实际增速略低于市场预期，但若以2013年同口径假设计算，则净利润增幅应为65%左右；但新业务价值增速超预期，则主要因为公司近两年始终重视个险渠道高利润率产品的销售，2014年个险渠道新业务价值同比大幅提升22.5%。预计公司2015年新业务价值仍将实现两位数增长；公司2014年继续优化资产配置，固定收益类投资中，信托计划和债权计划非标投资资产的配置由5.5%大幅提升至13.5%，股权型投资占比由7.6%提高至11.3%。在公司连续两年业务调整后，2014年净利润和新业务价值终于获得大幅上涨，基本面显著回暖的同时，考虑到2015年“上海税延养老试点”、“健康险税收优惠”等利好政策或将陆续出台，公司布局养老产业和健康产业领先同业，公司在四家上市公司中市值最小且杠杆率和弹性最高，预计将受益于未来政策利好。海通证券维持“买入”投资评级。

　胜利股份（000407）

　增发助推公司加速转型

　胜利股份26日发布公告称，拟增发股票不超过1.876亿股（其中胜利投资认购约占9%），发行价格6.13元/股，发行募集资金总额不超过11.5亿元，扣除发行费用后将全部用于补充公司向天然气业务战略转型所需流动资金及偿还银行贷款。

　银河证券认为，公司自2012年战略转型至清洁能源业务以来，已形成清晰的业务发展目标，开始了在天然气输气管线、特许经营权管网、CNG母站、LNG加工厂、加气站以及国际天然气业务的全国范围内战略布局，尤其是公司于2014年完成了对东阿县东泰燃气、东阿县东泰压缩天然气、青岛中石油昆仑天然气利用公司和青岛润昊天然气的收购后，公司的发展又迈上新的台阶。由于天然气行业作为资本密集型行业，需要大量资金支持，本次增发将为实现公司持续发展提供必需的资金保障，提升公司的产业规模和业绩水平，建立天然气业务的先发优势，实现公司的战略发展目标。2014年，在现有二十余家天然气项目公司的基础上，公司又成立了三个资本运营与并购部专门用于收购管网管线公司。同时，公司与国内多家PE投资机构、证券公司、财务顾问开展战略合作，共同在全国范围内寻找项目资源、筹划和实施区域特许经营权公司的收购。除此之外，公司将会陆续成立多只清洁能源并购基金，进行行业整合，确保上述收购整合计划的顺利完成。预计公司3年内将一共收购20个左右的县域以上燃气运营权。同时在加气站方面，公司计划在上下游一体化的基础上实现“一参一控双百站计划”，以每个加气站稳定客流后100万左右净利润测算，未来3年加气站方面有望贡献业绩的空间为1亿左右。预计公司未来2-3年将全部退出现有传统业绩，参股公司青岛胜通海岸置业的土地收储剩下的3个多亿的收益也将确认，一共有望回收10-15亿的资金；加上本次增发的募集资金，将有效支撑公司未来几年的县域天然气运营和加气站业务的收购；公司有希望成为有一定影响力的天然气上市公司。银河证券维持“推荐”评级。

　通策医疗（600763）

　辅助生殖试运行牌照落地

　公司26日发布的公告中称，与昆明市妇幼保健院合作建设生殖中心获得开展人类辅助生殖技术准入试运行的批复。

　海通证券指出，公司是上市公司层面唯一一家获得辅助生殖试运行牌照的企业，此次合作有利于公司在西南地区辅助生殖行业拓展布局。如果此次与昆明市妇幼保健院合作建设生殖中心合作成功，有利于公司在辅助生殖行业的布局，并为今后正式达成合作打下基础，有利于提高公司整体竞争实力。公司现在市值仅100亿元左右，有很大成长空间。长期看好公司口腔主业发展（包括公司部署数字化口腔决心），新业务辅助生殖业务前景，以及公司在公立医院改制浪潮中大有可为。海通证券调高评级至“买入”。