□本报记者 王荣

　宋城演艺股价24日连续第五天封住涨停板，主要动能来自公司宣布收购互联网演艺平台六间房。宋城演艺并非个案，“互联网+”站上风口，A股公司借道收购触网仅仅是个开始。Wind统计显示，3月1日至2月23日，宣布收购互联网标的企业的A股公司已经超过10家。

　植入互联网基因

　原准备赴美上市的六间房以26亿元的身价卖给了宋城演艺。六间房主打在线视频直播，主要商业模式为：主播在网络演播室进行音乐、舞蹈等多种才艺表演；观众通过购买虚拟礼物和虚拟特权向主播赠送来表达支持。

　“通过收购六间房，宋城演艺战略性布局互联网演艺产业，打开线上演艺空间后，结合公司线下优势，将极大提升公司的长期成长空间。”安信证券分析师认为，宋城演艺通过收购快速拥有了互联网基因。

　“互联网+”已经站在风口之上，为迅速抓住这一波新经济转型的大势，不少上市公司纷纷选择收购互联网企业。根据Wind数据统计，3月1日至3月23日，宣布收购互联网标的企业的A股上市场公司超过10家。

　除了宋城演艺，其他案例包括：拓尔思1480万元增资收购花儿绽放19.792%股权，以发展移动互联网营销服务业务；汉威电子1500万元增资收购风向标科技13.04%股权，以完善物联网生态链；世联行拟4.2亿元收购收购Q房网15%股权，以拓宽服务入口；英唐智控拟近1.1亿元收购优软科技51%股权，进入B2B领域。

　在此之前，洪涛股份、科达股份通过并购已分别涉足“互联网+教育”、“互联网+营销”。

　估值看活跃用户数

　A股大军加入抢筹，令互联网标的成为香饽饽。

　六间房2013年实现净利润4183.13万元，2014年亏损4702.25万元。其截至2014年12月31日的账面净资产(母公司报表口径)为3778.4万元，采用收益法评估后的净资产(全部股东权益)价值为26.14亿元，增值率为6818.24%。如此高溢价收购放在其他行业恐难想象，但是有分析师指出，六间房对2015-2018年的净利润承诺分别为：1.51亿元、2.11亿元、2.75亿元和3.57亿元，对应估值在35-45倍区间，而A股传媒互联网公司普遍在100倍数以上，其估值相对合理。

　“更多互联网标的并没有实现盈利，财务报表并不能真实反映公司情况。”国泰君安分析师指出，互联网产业发展周期短、企业更迭快、可比标的少，多数企业盈利性弱且变化幅度较大，财务报表上的资产反映不了现实情况，对其估值不能仅靠传统的方法。

　该分析师人士认为，互联网企业往往起初并不盈利，但其增长往往存在一个拐点，在拐点之后，企业的业绩增速可能会呈现100%以上甚至几倍、几十倍的增加。简单地以市盈率已经100倍就认为互联网企业太贵，实际上陷入了形而上学的误区。

　“团队和用户，是衡量互联网公司关键。”分析人士指出，团队的质量很难被量化，但是活跃用户数、流量却可以量化。

　六间房的高估值就源自其用户量。根据艾瑞iUsertracker的数据，六间房目前的月度活跃用户约为2500万人，日均活跃用户188万人，并拥有超过5万名签约在线主播；宋城演艺拥有千余名专职舞台演员，并与全国的各大专业院团、专业演艺院校等建立了紧密的合作关系。

　世联行收购Q房网也是看中了后者的用户量。Q房网拥有15000个活跃注册经纪人，300多家线下门店加盟，其已经初步形成了17个上线城市，7个O2O城市，同时还有5个试运营中的O2O城市。

　融合创新是关键

　传统企业跨界互联网，预期美好，但要真正实现业绩，真正融合进互联网很关键。

　以宋城演艺为例，其收购六间房，建立起主播、用户、平台一体生态圈，为用户提供包括视频点播、直播、聊天交友和游戏娱乐等服务，形成以六间房秀场为依托，整合主播资源发展在线演艺与游戏业务的架构，目的是实现互联网时代粉丝经济变现。“需警惕整合效果不及预期。”有分析人士指出，六间房是间互联网公司，而宋城演艺此前多关注传统业务，两种业务需要融合创新。

　广发证券分析师指出，主动转型和收购，若源于原有主营业务进行产业链整合，将更有利于提升上市公司竞争力。转型互联网切忌目标不明确，同时也需要处理传统业务与互联网业务之间在人才、资金等压力。

　“传统行业内会有越来越多的公司向互联网靠拢。”有券商人士指出，目前互联网+正在渗透，从互联网金融、互联网医疗，到在线教育、车联网，并逐渐向各个传统行业发酵，为了抓住互联网化的机会，更多的公司可能会采用收购的方式。