□鄞州银行 段苏

　23日，资金利率继续大幅下行，但由于股市持续大幅上涨，削弱债市吸引力，加之一级中标利率高于预期，市场情绪谨慎，小幅推高现券收益率。

　23日，银行间市场资金利率全线走低。IPO资金解冻、央行续作MLF后，近期流动性以宽松为主，此前一直偏高的资金成本开始松动。隔夜、7天、14天、21天和1个月质押式回购利率加权值分别收在3.20%、4.03%、4.38%、4.85%和4.89%，较前一交易日分别下行7BP、19BP、13BP、55BP和21BP。

　尽管如此，昨日利率债走势整体仍偏弱。23日早盘，随着股市大涨，利率债买盘趋于谨慎，午后两年期农发债的招标利率达到上限，倍数偏弱，进一步推动市场调整。期限5年的150003和10年的140029分别成交在3.32%、3.49%，期限5年的150203和10年的150205分别成交在3.9%和3.905%，上行幅度均在2BP左右。

　信用债抛盘较重，一二级利差有限。新发15航空技CP001（AAA）成交在4.9%，溢价3BP、15三鼎CP001（AA-）成交在7.95%，折价5BP。

　临近3月末，流动性可能出现一定的波动，债市也可能存在反复。不过，经过前期的调整后，当前收益率已经具备一定吸引力，尤其是很多短融的收益率都重回5%以上，配置价值开始显现，可以在收益率上行过程中，逐步增持。