业内人士表示，对于“PE+上市公司”投资模式，PE机构通常会获取上市公司部分股权，主要有两种模式，成为不足5%的小股东，或成为有较大影响力的股东。然后PE机构和上市公司或其关联方通过成立并购基金或设立公司等方式搭建并购平台，或者双方直接签订市值管理协议或并购顾问协议约定利益分配方式，捆绑成利益共同体。PE机构根据上市公司的经营战略寻找并购标的，进行控股型收购。二者联合管理并购标的，并在约定时间将其出售给上市公司。

　其中，“成为不足5%的小股东”以硅谷天堂较为典型。从硅谷天堂入股上市公司的众多案例来看，其持股比例普遍不超过5%：长城集团入股接盘1.32%股份，后增持至4.67%；精伦电子持股5.00%；通威股份持股4.83%；赞宇科技持股3.84%；鸿路钢构持股4.10%；浩物股份5.00%……入股方式上则比较多样，定增、二级市场买入、大宗交易等手段都有展现。

　“我们不寻求控制上市公司。”鲍钺表示，“与其他小股东‘用脚投票’不一样，我们选择‘用手投票’。在帮助上市公司改变、提升和创造价值的同时，我们赚取增值的部分。”

　以中植系为代表的PE则选择成为“有较大影响力的股东。”去年3月，中植系旗下的中植资本、嘉诚资本、常州京控参与中南重工的重组方案，重组后成为中南重工的第二大股东；7月3日，中植系旗下的常州星河资本、拓洋投资参与康盛股份的定增，发行完成后成为康盛股份第二大股东；7月23日，京控泰丰参与超华科技定增，发行完成后成为其第二大股东，而京控泰丰的合伙人为常州京控资本和常州星河资本，两者均属中植系……

　“中植系入股上市公司也是为了通过推动上市公司并购实现成长，只不过中植系希望能获得更大的主导权。但同时为了退出方便，他们不会谋求控股权，这是中植系入股上市公司的一大特点。此外，其入股方式上多采用定增的手段。”一接近中植系的人士告诉中国证券报记者。

　当然，不同PE在入股上市公司股权比例上的不同，除了与PE自身的投资理念、操作方式等有关外，也与其自身结构有关系。以中植系为例，其旗下包含了信托、新金融、财富管理、金融投资、矿业及并购六大板块。其中，中融信托则是整个中植系运转的心脏。资料显示，中融信托前身为哈尔滨信托投资公司，成立于1987年。去年6月，中融信托将注册资本从16亿元增加至60亿元，一跃成为国内信托公司中注册资本仅次于平安信托的第2名。中融信托的存在也保证了中植系能以巨量资金不断出击，并屡屡通过定增成为上市公司的二股东。

　乐荣军告诉中国证券报记者，与并购市场上的其他机构相比，PE某种程度上更加专注，而且PE本身通常有很多股权投资，涵盖企业发展的各个阶段，对很多行业和很多企业有着更为深刻的理解；PE在寻找和筛选项目方面往往更有经验，PE自身就投资了很多项目，在帮助企业寻找和筛选并购标的方面能提供更多的项目资源。“并购市场容量足够大。随着并购市场的持续火爆，PE在未来的并购市场上将发挥更大的作用。”