□本报记者 曹乘瑜

　3月20日，上市仅三天的新三板指数之一——三板做市指数，就遇上了令人质疑其指数编制的事情。天风证券员工误将6.8元的价格输入成68元，仅成交1000股，就让三板做市指数盘中大涨18%，不免让人怀疑新三板指数是否太容易被操纵。对此，业内人士认为，由于新三板不设涨跌幅限制，而且交易系统的价格监控功能尚不完善，所以导致这种漏洞发生。

　涨跌不设限 新三板指数波幅大

　上周五10:07分，新三板做市指数瞬间从1717点调涨至2028点，涨幅约为18%。原因在于，三板做市指数的一只成分股——红豆杉出现异动。该股在同时间出现一笔68.40元的成交，股价瞬间涨幅约为852%。当日晚间，天风证券发布公告称，由于交易员下单失误，将其做市股票红豆杉买入下单6.8元/股下错为68元/股，并成交1000股，造成了上午的异动。

　据悉，新三板做市指数是从新三板100多只采用做市转让方式进行交易的股票中选取，目前有105只。三板做市指数发布后，因为流动性好过三板成分指数，也成为资管机构在试图设计新三板指数产品的首选。截至3月20日，根据官方数据，占总数不到1/10的做市股票，成交额占了新三板总成交额的65.7%，显示做市转让已经取代协议转让，妥妥地成为了新三板的主流交易方式。

　“乌龙指”的出现，令人产生了质疑。一位普通的投资人士表示，一笔不足七万元的成交，竟然让指数出现如此巨大的涨幅，是不是说明新三板做市指数日后很有可能被人操纵？例如在个股上以高价对敲，然后利用指数的涨幅套利获利。

　对此，业内人士表示，新三板的交易系统风控有待完善。根据做市指数的编制方案，指数主要与成分股的调整市值有关，而股票的调整市值＝股价×流通股本数×权重上限因子。而上海一家私募的新三板投资负责人表示，新三板没有涨跌幅限制，所以如果一笔报价偏离度太高，虽然下单量很少，但是股价也能被拉高。

　“乌龙指”常见 内部风控待增强

　在采访过程中，记者得知，新三板“乌龙指”并不少见。上述私募人士告知，实际上新三板出现乌龙指比较常见，但是因为交易量比较小，所以没引发关注。“我们自己有时也下错单，报价差个1倍2倍，但是像天风证券这次差10倍比较少，比较夸张。”实际上，就在“红豆杉乌龙指”事件的同一天，新三板第一大市值股“九鼎投资”也出现了一笔疑似乌龙指。14:48分，本来上一笔交易还在9元/股的九鼎投资，突然出现一笔99元/股的报价，股价瞬间涨幅达到1017.38%，“估计本来要报9.9元，结果报成了99元。”上述PE系公募公司投资经理介绍，但因为不在做市股票名单中，所以当时没有引起做市指数涨跌幅变动。

　北京一家刚发了两只新三板产品的公募基金公司的专户负责人指出，“乌龙指”事件的出现，说明一些机构内部风控不严格。“在我们这里，报价区间严重偏离的单子是没法发出指令的，因为在系统里对报价偏离度进行了设置，不能偏离上一笔成交价的5%-10%。”

　南方基金首席策略分析师杨德龙表示，乌龙指事件容易给指数投资者带来严重损失，必须是公司内部做好风控，同时监管层通过严格处罚进行威慑，如同去年对证监会对光大乌龙指事件进行高额处罚才能防控。

　虽然近期公募投资新三板政策即将落地，但是业内人士认为，在新三板投资门槛降低、指数产品出炉之前，应该会有相关监管细则出炉。据悉，股转系统正与北京律师协会商讨相关细则。北京某大型公募基金公司的一位指数基金经理表示，会等待细则出炉，以及流动性变好之后，再推出指数产品。